上周，国内尿素开工负荷7.2成，环比下滑3个百分点，同比下滑不足1个百分点。上周气头企业开工负荷率8成，环比上涨2个百分点，同比上涨2个百分点。装置方面，内蒙古金新、河南心连心、河北正元、山西晋丰、山西金象、山西晋煤天源、山东鲁洲、河南晋开、山西天泽、山西兰花等装置减产或检修；四川天华、河北邦力晋银、河南晋开等装置增产或复产。预计本周，国内尿素开工负荷继续微降。

    库存方面，上周，国内尿素生产企业库存18万吨左右，相比前一周增加5万吨，相比去年同期减少5.7成。国内尿素价格上周稳步上涨，商家按需跟进。周中交投气氛略淡，部分工业停工，导致下游提货不积极。商家急于变现，部分降价出货利空市场。尿素企业开工负荷减量明显，供应端减量显著。从区域分布看，西北、华中等地区尿素企业库存环比增加1万~4.8万吨；西南、华东地区尿素企业库存环比减少0.1万~0.3万吨；东北地区尿素企业库存环比持平。预计本周，国内尿素厂家库存或小幅增加。

    复合肥方面，上周开工负荷降2.4成，相比前一周下滑2个百分点。湖北、江苏等地区备肥补货减量，库存出货为主，部分生产线停车检修增加。秋季肥预收为主，提货增量有限，且多数复合肥企业原料采购到货缓慢，生产或延后。预计本周，国内复合肥开工负荷率或低位盘整。

    库存方面，上周，国内复合肥企业现货库存为35万吨，较前一周下滑20个百分点，较去年同期下滑50个百分点。复合肥企业库存上周持续下滑。其中，安徽地区复合肥库存降幅最大，多数复合肥企业前期预收订单逐步出货，导致库存持续降低。同时，河南地区复合肥企业开工负荷偏低，且秋季肥阶段预收推进，库存出货增加。预计本周，国内复合肥厂家库存或小幅下降。

    综上所述，国内尿素的走势将逐步理性，贸易商依旧要逢低按需备货。一方面，随着原料供应的恢复，导致尿素负荷逐步地增量，届时现货供应趋于稳定；另一方面，农需逐步扫尾，即便区域夏季用肥仍在，但对全国整体的用肥影响有限。与此同时，国际招标随着印度稳步采购，紧缺程度趋缓，暂无明显的强劲需求利好内贸成交。后续需关注工业板材、复合肥开工负荷的情况，建议商家短线操作，合理规划库存。