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为什么说透支是维持当前尿素没有跌破成本线的根本原因?
http://haonongzi.com   发布日期:2020-6-1 7:53:19   来源:农资导报

    

    按照正常的逻辑,假如供大于求,那么价格会跌破成本支撑,从而降低供应,实现新的平衡,但迄今为止,尿素并没有出现因亏损而被迫停产的现象,难道尿素真的不是供大于求?我们先从上半年尿素供求平衡表来开始对这个问题进行探讨:

为什么说透支是维持当前尿素没有跌破成本线的根本原因?

    出口:1-4月尿素出口同比减少52万吨。虽然4、5月份印度招标,但中国基本缺席,5、6两个月出口量最多同去年持平,由此推断,上半年中国尿素出口净减少约50万吨。

    产量:因为缺少官方数据,只能采用网站数据。四家资讯网站最低的预测1—6月份产量同比增长80万吨,最高的预测同比增长120万吨。后面测算,我们按最保守的估计,采信1—6月份增长80万吨的数据。

    农业需求:今年农业需求最大的增量来自于水稻的单改双。两会部长通道上,农业农村部部长韩长赋说今年早稻面积增加了470万亩。按尿素亩用量25公斤算(11.5公斤纯氮),仅增加了12万吨尿素用量。即使考虑其它变量,预计1——6月份农业用尿素总增量也不会超过30万吨。

    工业需求:受国内疫情影响,胶合板厂2月份基本处于停工状态;受国际疫情影响,4月份后,中国家具出口预计会大幅下降;受住房不炒的影响,今年国内房地产投资和房地产销售很难维持增长。疫情对胶合板厂和三聚氰胺的影响主要体现在上半年,预计上半年工业尿素的消费至少下降50万吨以上。脱硝及其它尿素工业用途,或有增有降,但总量不大,不会对尿素的走势产生关键性的影响。

    基于以上数据,今年1-6月份尿素将比去年同期过剩150万吨以上。如此巨大的供应增量,为什么没有反映到尿素的价格上呢?“透支”可以很好地解释这个现象,透支分为两个阶段:

    第一阶段以复合肥对尿素的需求大幅增加为特征:因疫情影响,2月份,国内尿素产量下降、物流中断,而国际、国内大量报道粮食危机的消息,引发了市场的恐慌,经销商和农民大量储备化肥,造成化肥全线价格上涨,复合肥企业销售火爆。进入3月中旬,化肥价格全线下跌,但复合肥企业都有了前期大量的订单支撑,行业仍然保持着高开工率,对尿素的需求并未明显下降,尿素价格处于缓跌通道中,并持续至4月上旬。可以说,没有复合肥好于往年,尿素早已跌破生产企业成本,因此,第一阶段是以复合肥对尿素的需求透支为特征。

    第二阶段以透支未来追肥需求为特征:进入4月中旬后期,离东北追肥和南方水稻追肥的时间越来越近,而尿素价格已经处于近年低点,加之行业炒作6月份尿素生产企业大量检修,使得激进的经销商开始备肥,透支了追肥的需求,这个过程延续到今天。另外可能的一个透支因素是复合肥原材料(尿素、一铵和钾肥)价格较2、3月份的高点都普遍下跌了200元/吨,前期经销商的存货都是高价复合肥,为避免后期低价货的冲击和可能造成的亏损,必然会在旺季到来之前抓紧出货,从而使得销售提前,透支了未来的需求。

    为什么说透支是维持当前尿素没有跌破成本线的根本原因?假如消费(到农民或终端零售商手里的货,都可以认定为消费)提前半个月,那么尿素将减少半个月的供应量,相当于约200多万吨的产量。上面的平衡表中,1——6月份将比去年同期过剩150万吨以上,低于尿素半个月的产量,因此消费只要提前半个月,那么市场的表现仍然是供应的紧平衡。

    市场习惯性用往年的经验对未来进行判断,但实际上,很多的偶然因素(比如今年的疫情造成的复合肥异动)会导致经验的失效。当前的尿素情况较好,很多人又在按去年的经验做推测,认为后期还有水稻、玉米需求高峰,因此价格不会大跌。假如他们的判断是正确的,那么农业需求就必须增加150万吨以上。笔者实在找不到农业需求大幅增加的证据,因此只能用透支来解释当前的市场:现在好于去年同期,那么未来一定会大大坏于去年同期。


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  关键词:尿素   

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