元旦将至，2019年的化肥市场迎来了最后的冲刺阶段。与其说是冲刺，不如说是起步加速时期，众所周知，今年的冬储市场同样滞后性明显，上游产销和下游备货均不流畅，截至目前，绝大部分地区下游复合肥冬储备货进度近总量的40%左右，虽然较往年同期略低甚至基本持平，但是市场气氛却不尽人意。

    距离春节仍有将近一个月的时间，复合肥冬储或仍有回旋的余地。备受期待的印度尿素招标于上周末发布，数量不定、月底开标、船期定于春节前后。在此之前，国内尿素行情一波三折，涨跌频繁，原本印度年底最后一次招标的发布或被国内市场人士用来提振尿素行情，不料情况并非如此，周初山东、两河等地区尿素集体降价，降价20-30元/吨，在国内工业需求不足、尿素工厂新单不理想的情况下，价格恐将继续松动，由此可见，在印标未能真正落地之前，单凭吆喝还不足以炒热市场，短期内尿素价格仍对复合肥冬储构成一定威胁。

    首先，原料成本持续低位。据了解，目前全国范围内45%氯基/硫基通用系列的纯原料成本分别在1611元/吨和1853元/吨，与11月份基本持平。氮、磷、钾原料行情已连续多日处于触底水平，短期尚无利好支撑，原料价格难以大幅反弹。不出意外，复合肥原料成本仍将维持在以上水平，波动有限；另外，近日局部如江苏地区氯基肥低价颇多，听闻45%氯基成交最低或达1700元/吨，除了氮肥原料以氯化铵为主之外，反映出磷、钾肥成本也存在较低的价格水平。

    其次，剩余需求迟迟不来。相比于冬储初期，近期局部冬储气氛确实稍好，但实际成交情况仍较一般。临近春节，加上企业报价和政策基本明朗，不少消息表示下游或于近日展开大规模的集中备货活动，然而，尿素却再次意外的掉价，复合肥后市价格存在下滑的可能性也越来越大；另外，今年农历春节较往年有所提前，节后至部分地区用肥季节尚久，经销商选择节后进行操作，其一是承担的风险更小，其二是供应充足，缺货、断货的情况并不常见。

    最后，可替代产品价格低。通常作为复合肥的替代肥料，二铵行情更是疲软为主。64%二铵东北到站价格在2400元/吨，较去年同期下滑的幅度让人“惊叹不止”。二铵创历史的低价，一定程度上影响了复合肥行情，很多市场消息认为，当下的二铵较复合肥的“性价比”更高，更多市场愿意用二铵替代复合肥，如此一来，原本惨淡的复合肥市场再次受到了不小的冲击，局部市场如华北、西北地区下游采购二铵作物复合肥替代品的情况有所增加。

    综上，印标如期而至，国内尿素却再次意外降价，对于复合肥冬储后市来讲，利空多于利好，近期复合肥成交价格仍偏弱为主，一旦印标落地之后未能有效提振国内尿素行情，那么接下来的复合肥冬储报价依旧存在小幅松动的可能。