在今年的磷复肥产销会市场分析论坛上，Argus肥料市场分析师Andrea Valentini作了《全球化肥及原料市场分析及展望》的报告，对全球化肥市场及中短期市场情况进行了分析预测。同时，中农集团控股股份有限公司副总经理王蓓以《透过钾肥看世界》为题，对全球钾肥进出口情况及国内冬储行情趋势作出了深入的分析预判。

    氮肥短期供过于求

    新增产能值得关注

    Andrea Valentini分析认为，目前，全球氮肥处于高产能阶段，并且在2023年之前市场将继续维持供过于求的局面，其后由于新增产能跟不上需求的增长，氮肥市场和贸易行情会出现转机。

    从新增产能方面来看，欧洲及美洲投资能力有限，新增产能区域主要集中在尼日利亚、印度、俄罗斯、伊朗以及埃及。其中，有两点变化值得注意：一是以尼日利亚（天然气成本1.5-2美元/MMBtu）、俄罗斯（天然气成本0.5-3.5美元/MMBtu）等地为代表的地区，由于天然气成本和投资建设成本较低，促使新增产能不断增加；二是印度每年的尿素需求量约为3000万吨，其中1000多万吨需要进口，但近年来通过持续投资建设液化天然气尿素生产装置，使印度的尿素进口量迅速从1000万吨/年缩减至600万吨/年。据Andrea Valentini介绍，随着Barauni HURL供气改善项目被列入确定产能后，印度至2022年将新增4大尿素生产装置，预计产能增幅超过500万吨/年，其尿素需求的对外依赖度将大幅下降，进而深刻影响尿素传统国际贸易格局。

    中国方面，2016年-2017年的出口骤降，导致国际市场净过剩量减少，使2018年的国际尿素市场出现供应紧张的趋势，这一趋势本应顺延至2019年，但由于受到人民币贬值和能源价格下行的影响，中国尿素今年的出口量明显趋于过剩。随着对过剩产能关停的减缓，以及天然气供应的持续增加，预计明年中国尿素出口量会在原有400-500万吨的基础上有所上升。但总体来看，中国尿素的产能仍将持续减少。

    针对未来五年国际尿素市场趋势，Andrea Valentini分析称，预计2020年-2021年，500万吨新增出口外向型产能将超过需求的增长，市场可能趋于疲软。而2023年-2024年，新增产能将大幅趋缓，或再度出现供应偏紧的局面。需要注意的是，个别项目的提前投产，会填补需求缺口，将成为难以预测的贸易风险点。

    磷肥趋向区域化

    产能将长期下降

    近年来，磷肥全球市场区域化的趋势愈加明显。例如以OCP为代表的南北美市场，以Ma’aden为代表的苏伊士运河以东的亚洲市场。Andrea Valentini指出，与其他区域市场需求趋于饱和所不同的是，巴西这一新兴的市场对于磷肥的需求仍有相当可观的上升空间，因此吸引了包括OCP、Ma’aden、Mosaic，以及来自中国的磷肥企业的高度关注。

    对于2019年的国际磷肥市场来说，开磷与瓮福的合并无疑是一个具有深远影响的事件。对此，Andrea Valentini表示，在过去一个时期，高成本、环保压力、化肥零增长政策、采矿证发放趋严、出口竞争激烈等因素严重限制了中国磷肥企业的发展，这也促成了中国磷肥行业的大整合。一些没有资源、环保不达标的企业逐步被挤出市场，大企业间大规模的纵向重组整合，可能进一步导致中国磷肥产能的长期下降。

    从出口方面来看，今年1季度，中国国内的二铵需求不旺，供应商密切关注印度的二铵招标。上半年，中国发运至印度的二铵达到130万吨，同比增长34%。下半年，国际市场整体下行，中国二铵出口受阻，尤其是出口价格出现大幅下跌，中国企业开始联合限产以稳定市场。

    与中国企业联合限产的举措相比，OCP、Ma’aden等国际磷肥巨头并未限产，而是通过持续开工谋求销量，导致全球磷肥供应持续过剩，加上硫磺等原料产能的大幅增长，磷肥价格呈不断走跌的趋势。北美地区的企业，也面临着环保、资源枯竭、采矿限制等问题，主要通过横向的整合，关停部分项目，实现产能与产品结构的优化。长期来看，大型供应商不会大幅减产，全球磷肥将长期过剩，供过于求局面一时难以缓解。

    另外，Andrea Valentini还特别提醒，IMO（国际海事组织）针对船舶燃油脱硫的新规将于2020年正式实施。根据新规要求，货运船舶燃油原料需由含硫量较高的重质酸油改为含硫量低于0.5%的轻质甜油或以天然气为燃料，仍使用酸油的货船则需加装成本昂贵的脱硫装置。新规实施后，势必导致海运成本的显著升高，尤其是对FOB价格影响较大。

    钾肥国际巨头垄断供应

    过剩产能或将持续增加

    2019年1季度之后，钾肥行情经历了一轮下行。当前，国际巨头垄断钾肥供应的格局并未改变，行业集中度仍比较高。Andrea Valentini表示，自2009年开始，国际钾肥新增产能开始超过需求增长，新增产能主要集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯以及中国。在这种背景下，任何新增产能的投产，都将导致钾肥行情的进一步下行。他预计，尽管有项目关停，未来钾肥市场供应过剩量将会逐年持续增长。短期内，钾肥行情仍将维持疲软的态势。

    针对全球钾肥进出口情况，王蓓分析认为，2018年，全球钾肥贸易量为5349万吨，其中巴西、中国、印度及东南亚占全部钾肥进口量的60%。具体来看，受天气和洪水灾害影响，美国2019年1月-8月的钾肥进口量为564万吨，同比下滑10%；东南亚地区的钾肥贸易较为灵活，以种植大户招标和现货贸易为主，受棕榈油市场影响较大，2019年1月-8月，印尼进口钾肥212万吨，同比下滑12%，马来西亚1月-7月份进口83万吨，同比下滑20%；巴西对钾肥需求持续增加，2019年1月-9月进口达798万吨，同比增长11%；印度采取年度长协+短期招标以及政府补贴的形式，2019年1月-7月进口钾肥298万吨，同比基本持平。巴西的大农场主资金实力较强，需求潜力巨大，目前已成为全球高端钾肥现货市场的价格标杆。

    中国钾肥年需求在1500万-1600万吨，自给率为55%。受农产品价格下滑、环保督查力度加大、氮磷肥产品价格持续走低的影响，预计国内钾肥需求有所下滑，钾肥价格仍将维持疲软。针对今年钾肥价格单边下行，鲜有震荡，国内的进口贸易商遭遇大面积亏损的情况，王蓓分析认为，最主要的原因是供应量的大幅增加及库存的高企。据统计，2019年1月-9月，我国共进口钾肥765.3万吨，较去年同期增加209万吨。预计全年进口800万-830万吨左右，同比增加55万-85万吨。2019年1月-8月份，国产钾肥折纯（K2O）468.9万吨，实物量预计750万-800万吨，是所有肥种中增幅量最高的。另外，今年国内钾肥的库存增量也达到了150万-170万吨左右。供应量增加与库存高筑，使钾肥价格受到了一定的冲击。比较来看，今年国际氮肥、磷肥价格均出现下滑，最高每吨下滑超过100美元，而钾肥下滑幅度相对较小，为30-50美元/吨。

    王蓓表示，从钾肥角度来看冬储行情走势，应重点关注以下几点：第一，宏观经济形势，目前经济增速放缓，中美贸易战及人民币汇率波动导致贸易成本上升，应留意国际新增产能及巴西、印度、美国、东南亚等主要市场的变化；第二，港口库存情况，尤其要注意保税货与进口库存的区别，以及库存产品的结构，例如东北今年钾肥库存40万吨，其中大颗粒仅24万吨，需求缺口较大，另外红粉、白晶库存比例也较低；第三，到货情况，预计10月以后，可贸易的供应不再增加，进口钾肥进入单向消化库存的阶段，短期到货不再增加；第四，今年进口钾肥大谈判开展不顺利，未签订长协合同，预计到2020年春节前后将重新开启谈判，因此应关注陆运进口及海运进口的时机与价格。

    在本次市场分析论坛上，与会专家一致认为，受国际新增产能持续释放的影响，各肥种均呈现供过于求的趋势，且相关产能的优化调整将是一个漫长而痛苦的过程。