2019年5月，复合肥主要上游原料产品行情以回落整理为主。其中尿素下滑相对明显，局部地区受持续走低拖累，心态悲观，观望气氛弥漫。截止至5月22日，山东地区小颗粒出厂在1880-1910元/吨，临沂接货价在1950-1960元/吨；较上月同期低100元/吨之多，较去年同期低100元/吨左右。磷铵市场，月内受硫磺、磷矿石下跌拖累，成本支撑减弱，加上下游需求有限，价格回落整理，现湖北地区55%粉出厂多在1960-2030元/吨，较上月同期回落了近50元/吨。钾肥市场大稳小动，其中氯化钾价格波动不大，但硫酸钾受成交欠佳拖累，价格下滑略明显。现港口俄白62%在2330-2350元/吨，盐湖60%到站在2200-2250元/吨；罗钾52%粉到站在2700-2750元/吨。

    以山东尿基45%cl3*15为例，目前其原材料成本在1732元/吨左右，外加300元/吨生产成本，尿基45%cl3*15的运营成本在2032元/吨左右，较上月下降3.0%。本月企业出厂价格小幅下滑，若以45%cl3*15出厂2070元/吨计算，企业利润水平在1.84%。由上表可见，本月复合肥成本的下降主受磷铵和尿素影响。

    下旬乃至6月份，复合肥主要原料产品行情难言乐观。其中尿素，受供需失衡、下游需求有限拖累，短线平稳回落为主，后期若装置检修增多，价格有望触底小幅反弹；磷肥市场，企业以接单为主，价格或先落后稳；钾肥市场大稳小动概率大。

    复合肥方面，行情或先弱后稳。其中月底乃至下月中上旬，夏季肥需求进入扫尾阶段，企业清仓、降库出货为主，价格方面难免区域优惠、一单一议。中下旬，企业重心陆续转至秋季小麦肥产品上，召开订货会、出台新预收政策企业将增多，考虑到原料波动的频繁性，预计企业预收优惠或更多体现于政策面。重点关注原料走势和主要企业的新政策价格。