进入五月下旬后，国内尿素企业与下游经销商的僵持局面渐进收尾阶段。此时，工厂销售压力可想而知，新单成交缓慢；流通环节观望情绪未减，继续博弈压价，且一再推迟备肥。回顾上周小编提到今年夏肥抄底预期有望对标2018年同期水平，即尿素传统主产区出厂报价1950~2000元/吨，实际成交1900元/吨左右。随着五月时间殆尽，可预见的月底促销叠加工厂库存压力释放，不疼不痒的缓降现状或迎来一次突破，至于经销商所能接受的心理抄底价，暂时看到1850~1900元/吨。另外，一些市场分析人士猜测国内尿素或将在六月份出现一轮像样的反弹行情，理论支撑来自夏肥刚需、集中采购以及短期下调的开工率这三方面。

    需求持续疲软状态

    五月下旬仍处于业内心口相传的内需“青黄不接”时期，本来被看好的复合肥工业原料采购从月初便出现了疲态，直至本月中旬，多数复合肥企业销售不佳，整体开工率也回到了40%的水平，导致采购原料尿素量出现严重下滑。其次，国内三聚氰胺市场无奈延续弱势，下游悲观气氛，开工率同样下滑，对尿素市场无利好可言；胶板行业只言平稳，但状态实为不佳。至此，被业内看好的工业需求尚且如此，农业方面更是面临挑战。大多数农资公司持观望态度，坐等工厂降价促销。事实上，尿素生产企业对推迟的夏肥行情有一定心理准备，短期迫于销售压力虽有妥协吸单，但对长远销售操作尚有靠谱规划。正所谓阵脚未乱，暂时将主产区尿素出厂报价支撑在1950元/吨左右，低端成交1900元/吨。一句“降价解决不了问题”也算是肺腑之言，农时未到才是正解。

    供应面调整有限

    尿素供应面无非是以开工率作为评判的硬指标。今年传统例行检修期的停减产规模有限，即便是在倡导限产保价的五月中旬，环比上旬的开工率水平，降幅暂且只有2%左右。不得不承认，当前66%左右的尿素企业开工率无论是与往年或是与今年整体水平相比，均属偏高状态。难怪下游经销商一直强调着备肥风险。当然，从近日山东、河北、江苏等地尿素企业少量“轮休”的情况看，缺少订单的工厂确有定价心态，但正如之前所说，对整体供应面造成的影响不足以刺激下游采购，也就不用谈筑底了。

    经销商持币待购

    无论是从需求考虑，还是从开工率角度判断，厂商博弈在所难免。相对于经销商而言，更倾向于等待厂家推出新政策。至于政策无非是联储、暂定价、又或是暗降买断。毕竟后期市场份额仍是尿素企业必争之地，提前铺货才是上策。下旬伊始，听闻内蒙某厂暂定收款，怎奈大经销商“厚此薄彼”心态顽固，暂时观望。

    外贸瓶颈暂时难破

    随着巴基斯坦5月17日新标公布，国际市场货源偏紧的现状支撑高价尿素，但外商对此不以为然，风险论调有抬头趋势。黑海尤日内尿素（散装小颗粒下同）离岸价248~250美元/吨，涨3美元；波罗的海尿素离岸价247~252美元/吨，涨2~5美元/吨；我国尿素离岸报价295~300美元/吨。当然，这样看似未能与国际市场接轨的局面不乏之前提到过的集港怪现象，小编对此表示担忧。反观当前，大型贸易商均以操作进口再出口套路，更有前期伊朗低价货做着转港，以至于尿素海关出口繁荣数据的背后难言国内集港货源消化几何。

    综上所述，国内尿素行情持续平淡，工厂迫于销售压力，缓降吸单为主。虽有个别企业推出暂定价，但经销商少有“买账”。尿素市场供求面宽松，自身开工率偏高被视为降价风险，下游工业企业开工率下滑，需求缩减。出口预期与实际表里不一，实难看好。在缺少利好因素的市场大环境下，厂商博弈引领尿素价格继续寻底，期待在夏季备肥迫近的五月底、六月能盼到价格平衡点。预计五月底，国内尿素主产区工厂报价1920~1950元/吨，成交价1880~1900元/吨。