五月过半，国内尿素行情跌势虽已放缓，但厂商僵持局面未破。细究博弈点仍集中在高价尿素的操作风险面上。对比2018年五月中旬各地尿素出厂价不难发现，山东、河北、河南这类尿素传统主产区出厂报1950~2000元/吨，与当前各地尿素报价基本吻合。且同样是等待夏季农业需求启动的情况，而去年同期的触底反弹却令大家苦等到了六月初，所以业内此时的观望心态可以理解。如此一来，用本周五(5月17日)国内主流1940~1960元/吨，个别低端1850元/吨的出厂价来对标去年，不由得令下游商家对本轮行情抱以至少50元议价空间的抄底心态。

    需求面支撑有限

    近期国内尿素采购主力军依然是复合肥企业，但由于受常态化环保、终端用肥积极性不足等方面影响，农业夏季备肥这方面刚需，业内再陷“雾里看花”，直言推迟采购。下游市场整体库存有限，但也不为压缩备肥周期或将引发的集中采购行情担忧。绝大多数经销商维持按需采购、随进随出的操作模式。

    工厂方面则只能无奈应对，这期间的几轮促销策略大多也成效甚微。这正如之前业内所顾忌的“青黄不接”期，本轮流通环节的观望、博弈、推迟操作套路确给尿素企业造成一定销售压力。另外，国内工业需求有限，复合肥厂以及胶合板企业暂无亮点，车用尿素以及电厂采购比例偏少。整体内需所能为尿素行情提供的支撑有限。

    供应面未见利好

    提及供应面，首先让人想到的便是尿素企业开工率。的确如此，传统例行检修期在理想状态下应该成为本轮尿素触底反弹的理由所在。但由于年内尿素价格处于相对高位，令企业普遍推迟检修计划，且就目前了解到的情况看，多数工厂仍具挺价态度，导致全国尿素企业开工率仍可达到65%以上。若与2018年同样因为价格高位而将尿素工厂检修期推迟到7月前后的情况对比，相信大家也会有类似“复制行情”的打算。换而言之，在没有政策限产干预的市场大环境下，绝大多数的尿素企业缺少限产保价意识，竞价吸单反倒更为实际。当然，近期也能听闻一些厂家检修的消息，但对整体开工率的影响有限，不足以称之为利好。

    国际市场渐被关注

    继印度MMTC公司采购尿素招标后，为国际市场提供重要参标，各国出口尿素离岸价连续上调，本周再度普涨调整。黑海尤日内尿素(散装小颗粒下同)离岸价248~250美元/吨，涨3美元；波罗的海尿素离岸价247~252美元/吨，涨2~5美元/吨；我国尿素离岸报价295~300美元/吨。照此形势，贸易商参与度明显提高，且随着中国尿素离岸价与国际均价水平的缩小，业内开始预判后期尿素出口的可能性。听闻上周个别国内近港工厂有少量集港操作，笔者视之为“赌”，且本周外商也开始对我国港存表示关注。虽然这并不代表国内贸易商会去争取下一轮“印标”，但在亚洲区域内不排除可操作机会。

    综上所述，国内尿素行情延续月初以来的僵持局面，主流报价旨在小幅下探，工厂仍存促销吸单意愿。但由于下游厂商对报价尿素心存顾忌，内需方面持续疲态，农业夏季备肥需求推迟；工业需求只言不温不火，且相对有限。至于供应面，偏高的开工率显然没有说服力，即使之前炒作过一阵限产保价消息，也没能刺激经销商抄底。当前国内市场缺少利好，下游观望心态；国际市场虽有起色，但我国尿素离岸报价偏高，出口瓶颈尚存，只能等待后市机会。短期内，国内厂商在继续僵持的情况下，或将寻求新的价格平衡点，尽快让尿素行情阶段性筑底。预计五月下旬，国内尿素主产区工厂报价1950~1980元/吨，成交价1900~1930元/吨。