农化行业又一宗并购整合。红太阳(000525)12月10日晚间公告，公司拟以现金方式，收购红太阳医药集团持有的重庆中邦100%股权，交易价格11.86亿元。今年以来，农化行业并购整合不断，包括此前的利民股份、兴发集团、利尔化学等。分析师指出，2015年年初农业部颁布《到2020年化肥使用量零增长行动方案》和《到2020年农药使用量零增长行动方案》，淘汰落后产能，进行结构性优化，农化行业面临优胜劣汰选择。
根据中国农药工业协会发布的《农药工业“十三五”发展规划》，鼓励通过兼并、重组、股份制改造等，实现企业大型化。未来农药原药生产将进一步集中，到2020年，农药原药企业数量减少30%，国内排名前20位的农药企业的销售额达到全国总销售额的70%以上。
红太阳：剑指绿色环保杀虫剂
红太阳集团为公司控股股东南京第一农药集团全资子公司，本次交易构成关联交易。
重庆中邦的核心产品2,3-二氯吡啶是一种重要的三药中间体，被广泛应用于医药、日化等市场领域。红太阳医药集团承诺：重庆中邦2018年-2020年度的经审计的税后净利分别不低于6449万元、8477万元、11214万元。
财务数据显示，重庆中邦2017年营业收入9850.73万元，净利润1330.40万元，2018年前10个月营业收入1.98亿元，净利润4513.65万元。此次交易按收益法评估，重庆中邦股东全部权益价值为11.86亿元，较账面净资产1.76亿元增值10.11亿元，增值率575.57%。
公司表示，近年来随着第五代绿色环保农药迅猛发展，未来将成为第五代绿色环保农药杀虫剂的重要支柱中间体，市场前景广阔。同时，也与公司现有优势产业链具有明显协同效应，并将为公司乃至全球未来核心绿色环保农药杀虫剂升级换代起到重要推动作用。
本次交易完成前，红太阳主营业务为环保农药、动物营养等研发、制造与销售，产品范围涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、动物营养和三药中间体等系列。
公司表示，从产业链看，重庆中邦的产业链与上市公司优势产业链具有明显协同效益；从产品系列看，重庆中邦的产品系列是对上市公司现有产品系列的重要补充，且随着跨国公司专利产品的即将到期，重庆中邦的产品系列将为上市公司后续业务拓展打开空间。
农化行业持续低迷
新一轮整合期显现
“自2015年来，我国农化行业一直处于低迷状态。2017年甚至第一次出现了新世纪以来产量同比下降的情况，当年全国累计生产农药294.1万吨，同比下降8.7%。农化行业的持续低迷，再加上激烈的竞争使得行业产品出现价格下跌的情况，这让小规模、技术落后、市场需求不畅的企业经营困难。”中研普华研究员刘恒辉表示，2017年我国规模以上农药企业亏损达64家，亏损额达10.53亿元，同比增长46.6%，这给农化巨头的扩张收购提供了契机。
根据中国农药工业协会发布的《农药工业“十三五”发展规划》，鼓励通过兼并、重组、股份制改造等，实现企业大型化。未来农药原药生产将进一步集中，到2020年，农药原药企业数量减少30%，国内排名前20位的农药企业的销售额达到全国总销售额的70%以上。
在此背景下，农化企业间并购整合速度加快。
今年 2月8日，兴发集团与仙隆化工和江苏腾龙分别签订了关于收购内蒙古腾龙100%股权的《股权转让协议书》，以巩固其在草甘膦行业的地位，涉及金额约2.4亿元。
除此之外，今年6月，中化国际还拟与中化浙江以不超过61亿元的价格通过增资和收购方式，共同投资江苏扬农集团，该集团旗下扬农化工为中国拟除虫菊酯类农药生产基地。
利民股份表示，“现在国际上已形成了少数综合性大公司垄断的局面，发展势头强劲。在国内，从2009年以来发布的相关政策看，相关部门在逐步加强对行业重组的引导，包括鼓励优势农药企业做大做强，通过联营、兼并、重组等方式组建大型企业集团，而我国农药行业的自身结构也面临这样的需求，与国际农药企业的发展历程基本相似。因此，在未来，并购重组将成为我国农药企业的发展趋势。”
早在2014年，利民股份就出资与九鼎投资合作成立并购基金，总规模10亿元。双方希望通过该并购整合平台推进行业内整合，在更大范围内寻求对利民股份有重要意义的投资和并购标的。
刘恒辉表示，我国农药生产企业呈现多而散、技术水平和产品质量参差不齐的特点，特别是众多小企业在生产过程的物耗和能耗较大，未能形成规模经济优势，造成环境污染监控存在一定的难度。资本的进入有利于我国农药行业整合向集约化、规模化方向发展，在资本的助力下，大型企业以及区域性的龙头企业将在未来的兼并整合中赢得加快发展的机遇，一批具有规模、技术、市场和品牌优势的农药企业迅速发展起来。
国内市场触及天花板
转移目光瞄准海外市场
如今，受国家整体产业的调控政策以及市场环境变化等因素影响，许多企业都选择了加快业务国际化的策略。
“目前，国内农化市场正处于逐渐饱和状态，需求已经触及天花板，因此，更多的农化企业将目标瞄准了海外市场。”刘恒辉分析，2017年，中国共出口农药163.2万吨，同比增长16.5%，出口金额47.65亿美元，同比增加28.2%。从进出口结构来看，我国农药出口仍以原药为主、进口以制剂为主，这不利于国内制剂水平的提高。国内一般只专注于科学研究，而不能进行很好的开发。因此，未来的工作更应该向制剂开发进行倾斜，不仅能够发现有效成分，还要有能力将其进一步推向市场，从而提高中国在国际农药行业中的话语权。
金联创化肥分析师李玉博表示，在国家大战略指引下，农化行业面临巨大的机会与挑战，国内技术及产品在国际市场上竞争力不足，虽然发展迅速，但也不是一朝一夕就能赶超欧美，而行业收购无疑是一个很好的选择。一个有代表性的例子就是2016年6月，金正大全资收购德国康朴公司，创下中国化肥企业海外并购第一大单，而康朴公司在减肥增效、耕地质量保护、农产品品质提升等多个领域皆拥有先进的理念、超前的制造工艺与卓越的产品，通过收购直接提升了我国农化行业自身水平及国际竞争力。
李玉博表示，农业一直是“一带一路”倡议的重点发展领域，在收购优质农化公司提升自身实力的同时，行业内对具有发展潜力的农业大国也在加大投资。
今年7月18日，联化科技(002250.SZ)发布公告称，该公司已完成对英国农化公司Project Bond Holdco Limited 100%股权的收购。今年2月，联化科技宣布拟通过设立在英国的全资子公司Project QuartzBidco Limited收购Project Bond Holdco Limited，交易金额为1.03亿英镑。
利民股份也通过在国外设立公司的方式，“走出去”参与国际竞争。公告显示，今年11月，利民股份全资子公司LIMIN CHEMICAL(MYANMAR)COMPANYLIMITED完成了工商注册登记手续并取得由缅甸投资与公司管理总局核发的《登记执照》。
利民股份方面表示，农化行业是全球性行业，呈现全球市场化竞争态势。公司从自身产品和市场优势出发，并积极响应国家“一带一路”战略，在东南亚柬埔寨、越南、缅甸等国家设有子公司和办事处，在非洲坦桑尼亚和肯尼亚设有子公司，以布局全球化战略。
