上周笔者分析认为，当前影响尿素行情的各种潜在利好在积聚，但受制于过低的农产品价格和过高的化肥价格之间的矛盾，尿素价格反弹高度有限。但出乎意料的是，尿素价格涨势如虹，短短半个月内涨幅达到每吨100元。那么，这种涨势能持续吗？

    这轮尿素涨价的3个推动因素是：尿素开工率低、复合肥厂采购和国际市场向好。

    先谈开工率低造成的供应减少问题。尿素开工率低的原因在环保限产、局部限电、限气、装置检修4个方面。环保限产主要在山西晋城地区，影响有限；高温季节基本结束，限电的影响已经消除；限气已经持续了半年，应该很难作为新的利好因素；装置检修增加，有上半年检修推迟的原因。上述几个因素叠加，造成了短期供应减少。但不得不说，除了局部环保限产和限气因素外，其他影响造成的供应减少很快就能恢复。

    再来谈复合肥企业的原料采购。复合肥是化肥的终端零售形态，出清速度极慢。一旦市场积聚了低价货源，复合肥价格就很难涨，这点同尿素有本质的区别。只要市场看涨，尿素的出清周期很短。今年秋季尤其是大企业的复合肥价格大幅下调，一方面是去库存的需要（部分大企业上半年因定价过高，产生了大量的库存）；另一方面是抢占市场的需要，压缩小企业的生存空间。在复合肥生产企业盈利能力大幅下降的情况下，尿素价格大幅上涨必然造成复合肥生产成本上升，但向下游传导价格的机制又不畅通，很可能造成复合肥企业的亏损，从而降低复合肥的开工率。有人说，复合肥企业会想办法让生产延续下去。如果放在今年秋季复合肥生产之前，这句话没毛病，但笔者判断，今后这种可能性已经没有了（后期分析复合肥行情时再具体分析）。笔者对3个大型复合肥企业调查了解到，企业普遍反映利润没有了，但销量还在下降。基于这种情况，笔者不相信复合肥生产能支撑尿素持续涨价。

    再来看出口。中国尿素同国际隔绝了大半年，但笔者认为，这是国际市场对中国市场的误判引起的，今后将更多地呈现出中国市场与国际市场“同涨同跌”局面。在印标后，国际尿素市场持续向上，这与中国的引擎作用分不开。随着国际市场价格上涨，中国尿素出口变得可能。但分析近5年的尿素出口实践可以判断：支撑中国尿素价格的因素从来就不是出口，而是内需。因此，在内需不足时，指望国际价格带动国内价格上涨几乎不可能。

    笔者通过对供应端、需求端的分析认为，尿素持续涨价缺少支撑。当然，看好尿素行情的因素还有很多，比如，今年冬季的环保限产计划，冬季限天然气的可能、天然气可能涨价，从而产生了对未来尿素价格的美好预期。但这些属于政策范畴，会执行到什么程度，笔者不敢妄加猜测。笔者建议大家做“右侧交易”，也就是说，政策兑现了再行动，避免不必要的风险。毕竟尿素企业的利润很好，如果没有政策的限产因素，就难以阻挡供应量的增加。至于通过比较过去两年同期尿素价格处于低点来判断当前行情，更是缺少依据，这里不再讨论。

    文章来源：农资导报（订阅号：nzdbwx）

    作者：余雷