受上、下游产品牵制，复合肥上半年表现不温不火，加上环保、安评检查升级，需求疲软、出货不畅、销量萎缩、装置开工不足等问题接踵而来，市场在煎熬中前行。

    行情先稳后落，波动幅度收窄。其中45%s均价低点在2300元/吨，较高点低4.17%，45%cl3*15均价低点在2025元/吨，较高点低3.11%。不过与上年同期相比，今年上半年价格普遍较上年高250-300元/吨。在由下图可见，2018年上半年我国复合肥市场行情走势呈先稳后跌再盘整态势，其中3、4月份跌势明显。主要原因是春耕补仓量有限，企业清仓降库，出厂价格不断下调，加上原料的走软，市场情绪低迷，行情回落明显。而1、2月，企业以发前期冬储订单为主，价格调整谨慎，市场延续冬储坚挺走势。5月开始，随着上游原料的反弹，市场跌势减缓，企业随着库存的下降，让利幅度越来越小，部分氯基产品甚至受成本支撑，价格还小幅反弹。6月份市场以低位盘整为主，企业重心虽陆续转至秋季市场，但政策价格出台较上年推后，经销商离市观望为主，市场交投清淡。

    原料价格旺季走低，产品盈利水平下降。随着出口量的减少，旺季产品价格下跌也表现频繁，尤其是作为风向标的尿素，不仅减弱对市场成本的支撑，还降低对市场心态的支撑，导致市场价格的层层下滑。比如3月，春耕刚刚全面启动，尿素转入下行通道，急剧的下调还带动磷肥、钾肥的走软，促进了复合肥企业价格的下调。而该阶段销售的产品多是前期高成本原料所制，企业成本难顺利转嫁。另外，需求疲软今年表现明显，无论是终端农民还是中间经销商，操作积极性都非常低，尤其是经销商，随需随购、按需操作越来越普遍。导致这种现象的原因还是农民收益差，农产品价格欠佳。所以复合肥在高成本与低需求的牵制下，利润在不断受挤压。由下图可见，今年上半年企业利润较上年下降明显，以45%cl3*15为例，企业盈利水平多在5%以内，部分时间段甚至还处于负利润状态。即便是利润较高的新型肥，今年普遍反应推广阻力较大，利润也在受蚕食。

    主要企业装置开工不足，销量多有下滑。据统计，今年上半年我国主要企业装置的平均开工率不足5成，即便传统夏季肥生产旺季的4月，企业整体开工率也未超过6成。另据统计，上半年我国主要企业完成的都不怎么样，仅为数几家企业销量增长，且增幅都比较有限，大多数企业销量较上年同期下降。从减少的产品来看，硫基类产品相对明显，尤其是高钾膨大肥，因今年果树冻害严重，部分地区果农甚至放弃用肥；其次是花生肥，受花生价格欠佳拖累，农民用肥积极性下降，部分转向价格偏低的氯基产品；另外是玉米肥，受种植结构调整影响，需求量多有下降。

    下半年，上游主要原料继续高位震荡的概率大，尤其是尿素，虽中间有回落的预期，但幅度有限，预计山东小颗粒震荡区间或在1850-2000元/吨；磷铵受秋季需求带动，还是小幅上涨的空间；钾肥主等待大合同消息面的进一步引导，即便走软，幅度也不会太大。原料高位，环保政策频出，下游需求欠佳，复合肥压力只会有增无减，行业洗牌加速，市场竞争将进一步加剧。