五月已过去一半，业内心口相传的农业夏肥行情仍然不温不火，未能令当前坚挺的尿素报价再创新高。山东、河北、河南这类尿素传统主产区出厂报价维持在1950~2000元/吨，实际成交也多能保证在1950元/吨以上。提及采购的主力军依然是复合肥企业，但由于受环保政策、终端用肥积极性等方面影响，后续需求已感不足。至于农业夏季备肥刚需，业内秉承“褒贬不一”的态度。起初的推迟采购，给市场提供了压缩备肥周期酝酿集中采购的参考思路，代表多头心态；随后的调整用肥品种，透露出基层市场替代性氮肥比例提高，空头渐多。仅就目前国内尿素市场走势，绝大多数的从业者对后市更倾向于“易稳难涨”判断。

    供应面拖累尿素涨价

    提及供应面，首先让人想到的就是尿素企业开工率。的确如此，传统例行检修期在理想状态下应该是本轮尿素促涨的主要动力与支撑。但由于年内尿素价格始终处于高位，四月中下旬的出厂报价更是高出同期400-500元/吨，这使得越来越多的尿素企业选择推迟检修，且就目前了解到的情况看，多数工厂待发订单或将维持到五月下旬。如此一来，不上不下的开工率既为当前尿素行情提供促涨动力，又为继续涨价设置了瓶颈。毕竟高价尿素对工厂维持生产的诱惑力不言而喻。

    其次，市场库存释放量也应归入供应面。回顾2017年四季度，淡储商对高价尿素存有顾虑，普遍采取按需采购，随进随出的方式操作，以至于发改委多次布置保障化肥春耕供应工作。同时，为发挥化肥商业淡储的调节作用，稳定春耕化肥价格，元月中旬追加了550万吨化肥淡储新标（有效期2年）。从全局角度考虑，虽然淡储商操作“不声不语”，看似低库存敷衍检查，但不排除旺季超预期释放库存的可能性，姑且视为给当前高价尿素增加一定风险评级。

    最后勉强提到进口尿素，由于近期国内外尿素市场呈现内涨外降格局，导致不仅华南两广地区“享受”着进口尿素，就连华东以及华北港口也接到了国内贸易商的进口询单。正如前期所虑，尿素进口预期虽然有限，但有利可图的贸易商也会乐此不疲。

    需求面促涨动力有限

    前文提到一直以来的尿素促涨动力来自工业需求，但随着复合肥原料采购放缓，尿素涨势不足，工厂坚挺报价之余寻求夏季农业需求“接棒”。怎料下游经销商对高价尿素缺乏认同，观望、博弈、推迟的操作套路令近期行情“青黄不接”。而在尿素滞涨期间，工厂普遍借助检修减量继续坚挺报价，以待夏肥行情启动。

    不过，这种倒逼经销商接货的做法并未带来实质效果，由于尿素价格偏高，一级经销商随进随出，二级经销商接盘，而基层农户受困于农产品价格偏低的现实问题，购肥积极性不高。兼顾上文曾提到的同质氮肥替代的问题考虑，尿素农业刚需在一定程度上或被稀释。

    另外，国内复合肥后续采购尿素受制于销量以及环保压力，销售方面则受累于自身价格在原料成本上的水涨船高，新单量已见萎缩。开工生产方面受环保影响，全国复合肥企业开工率或维持在60%的水平。照此推断，复合肥企业对尿素的后续需求或已有限。

    综上所述，当前国内尿素市场仍存一定热度，各地报价高位盘整，而从供应以及需求两方面分析，虽不用忙着悲观，但至少要慎重操作。毕竟所谓预期中的尿素企业大面积例行检修、复合肥原料集中旺采、农业夏季备肥爆发式启动等促涨利好，均出现了诸多变数，令人惋惜。事实上，当前供求两面对现阶段尿素行情而言，既可以视为支撑，又可视为瓶颈。业内关注点仍将落在开工率、环保、进口这类敏感话题上。至于五月下旬行情，主产区尿素报价以稳为主，维持在1970-2000元/吨的水平。