近期，煤炭价格波动频率较大，煤炭市场一改四月上旬持续低下的情况，自四月中下旬起煤炭价格开始反弹。最新数据显示，动力煤报价格环比上涨17元/吨，周涨幅达2.99%。一时之间，煤炭价格后市的发展趋势备受关注。

    备受关注的煤炭进口限制令有了新一步进展，近期，海关启动进口限制令，业界预估将有10%的煤炭被限制影响，受此影响，煤炭供给进一步减少，价格再次走强。在国家去产能大背景下，煤炭加速去产能，短期内产能供应有所减少。此外，随着目前主要运煤铁路修路结束，铁路煤炭调入量将恢复，港口存煤总量的下降支撑了市场煤价的反弹。

    煤炭作为肥料的原材料，在煤炭价格回暖的情况下，肥价上涨有了支撑因素，部分肥料厂家进一步调升价格，毫无疑问，在煤炭价格回暖背景下，将进一步影响当前处于春耕用肥收尾时期的肥料价格走势。

    海关再次启动进口限制令

    动力煤价格上涨至572元/吨

    秦皇岛煤炭网数据显示，近期受煤炭市场预期转向及市场结构变动影响，最新一期环渤海动力煤价格指数出现上涨，出于572元/吨，环比上涨2元/吨，这是2018年以来指数首次上涨。

    环渤海动力煤现货价格同样开始上行，5500K和5000K分别报于574元/吨和492元/吨，分别上涨1元/吨 3元/吨。格林大华煤焦钢事业部监测数据显示，五一节假日期间，动力煤价格偏稳运行，北方坑口煤价部分小涨10元/吨左右。

    随着动力煤生产复工加快，动力煤产量的明显提升以及淡季的到来使煤价一直处于低落现象。据秦皇岛煤炭网分析，自四月中旬以来，下游煤价与井口煤接卸收到的冲击逐步显现，到岸价格上涨已先行传至北方市场，对下水煤价形成拉升。随着进口煤接卸量的回落，采购需求被挤压至内贸发运港，船舶的增多、拉运成交活跃进一步推进了价格反弹。

    自四月份起，海关持续海关持续向国内二级口岸和部分一级口岸发出限量通知，这是中国第二次启动进口煤限制政策。目前广东、福建、浙江等几个主要煤炭进口省份均已对进口煤采取限制措施。限制进口煤数量从而改善国内煤炭市场淡季情形，预计限制进口数量将占进口总量的10%左右。该举措促使煤价企稳并开始回升。

    煤炭价格的上涨趋势让煤炭贸易商开始进行囤货，市场需求的增加直接拉升了现货煤价水平，同时与消费方形成了货源竞争，进一步冲击下游肥料生产企业采购的形成。

    一般情况下，每年的4月及5月是中国传统用煤淡季，在6月下旬开始进入旺季。此外，受铁路春季检修影响，环渤海三港煤炭库存不足，特别是在大秦线的检修之前，沿海煤炭运输较为冷清，海运费和煤价持续下调。

    随着目前主要运煤铁路修路结束，铁路煤炭调入量将恢复，港口存煤总量的下降支撑了市场煤价的反弹。

    煤炭市场回暖

    化肥价格受影响上涨

    作为肥料重要的生产原料，煤炭价格的波动势必牵动化肥的生产成本，特别是对尿素而言。国内近七成尿素企业以煤为生产原料，有些氮肥企业煤炭在生产成本中的占比超过50%，煤炭价格的高低可直接影响化肥企业的生产成本。

    近期以来煤炭价格的上涨，其中可能受煤政策、煤炭生产安检加强，煤炭产量受限等因素影响。3月初全国两会召开，各地加强了煤矿安全检查，且严格控制产煤矿的生产规模和为开工的复产进程，煤炭供给量进一步受到控制。另外，港口库存量多拉低运行，下游补给愿意高涨，促使煤炭价格高涨。例如，目前广州港港口库存在244万吨，而其设计最大库存为280万吨。

    进口煤限制令的再次启动让煤炭市场在低落中有所回暖，此外，央行的降准让市场信心大振。央行宣布自4月25日起，下调部分银行人民币存款准备金率1个百分点。这将能很好促进煤炭等行业全产业链的贸易发展，能够有力缓解煤炭等大宗贸易的资金压力，同时调整煤炭市场。

    进口煤限制令以及央行的降准这两波利好有利于改善煤炭萧条的市场，让煤企对煤炭市场更有信心。陕西地区近期销售情况有所好转，市场跌涨互现，河北、山东采购需求受压制，而榆阳部分大矿带有涨价，涨幅多在5-10元/吨。对于山西地区，近期港口煤炭价格上涨带动部分贸易商站台采购热情，询盘有所增多，优质山西煤销售较为顺畅，部分低库存洗煤厂开始积极囤货。

    煤炭作为肥料的重要生产原料，其价格的改变对化肥生产成本具有很大影响，特别是对尿素而言。近日来国内尿素市场大稳小动，数据显示，河北、江苏部分厂家报价上调10-20元，其他较多处于暂稳状态。目前尿素市场仍有潜在需求，采购量有所增加，而社会库存并无明显增长，再加上受生产原料煤炭价格上升影响，导致尿素价格小幅上涨。

    复合肥后期价格走势最终还是取决于市场供需和产能关系。尿素作为肥料行业的分向标，尿素价格的变化势必会对化肥市场产生影响。目前，煤炭市场价格的反弹上涨，也将加大尿素生产的成本，从而影响其市场价格，可能造成尿素市场价格的上升或者持稳。

    2018年煤炭将去产能1.5亿吨

    预测全年动力煤价与去年持平

    煤炭行业过剩产能的化解已不再是“量的指标”，去产能将进入结构去产能的时代。复合肥最终价格走势将取决于去产能和市场的供需关系。在下游市场需求没有明显回暖的前提下，价格的暴涨难以持续，去产能对煤炭行业盈利推动也不会长期持续下去。产能推动下的市场供需平衡，将有利于煤炭市场的稳定以及化肥产业的发展。

    此前，消息指出，中国将在2018年削减煤炭产能1.5亿吨。国家发改委发布的数据显示，截至2017年6月底，全国已建成、进入联合试运转的煤矿产能3.68亿吨/年，其中内蒙古和陕西联合试运转矿井产能为2.7亿吨。申万宏源煤炭行业分析师孟祥文对此表示，投产产能2亿吨，假设去产能下半年完成，那么到2018年三季度末至四季度，煤炭供给仍旧偏紧张，保守预计煤价四季度走势依然强势。

    此外，易煤研究院研究员潘汉翔分析亦认为，本轮市场反弹趋势难以为继。中国再次启动进口限制令，有助于保护供给侧结构性改革的红利,改变了以往“一刀切”的政策方式，循序渐进，在短期内能够提振市场信心，避免价格跌幅过深。从长期效益来看，适时的放宽或收紧政策有助于调节沿海市场供求关系,将价格控制在合理区间内。

    目前，动力煤价格在四月上旬下跌之后，四月中下旬时开始呈“V”字型发展。综合目前煤炭行业的形式分析，如果去产能执行到位，预计煤价将在第四季度反弹，2018年动力煤均价，与2017年相比持平，甚至小幅上涨3元/吨左右。如果执行不到位，预计2018年动力煤均价较2017年下跌20元/吨，而在2019年将逐步下跌至合理区间530元/吨左右。

    动力煤价格近期反弹释放积极信号，煤炭龙头企业业绩的确定性强。如果煤价持续上涨，将影响煤炭去产能的进行。而煤价维持在一个合理区间内，将继续积极推进供给侧结构改革及煤炭行业去产能。煤炭是我国氮肥生产的主要原料，煤价的稳定有利于推进氮肥企业的发展。对于尿素价格而言，若国家严格把控煤炭价格，这波短期利涨消息可能将会过去，尿素价格很有可能保持目前价格或者稍有回落。