农历清明将至，谚语讲“清明前后种瓜点豆”，清明节也是春季气温升高、雨量增多的节点，预示着进入春耕春种的大好时节。春耕用肥季历来被农资行业视为一年中最值得操作的行情之一。尿素作为大田农作物主流氮肥品类，仅从国储量角度，便可以体现其重要性。然而从2017年四季度至今，尿素行情走势波澜，旺季不旺的局面再次出现。客观分析，近半年内的尿素价格涨跌多在常理之中，但又受到诸如政策调整、国际干扰等多方难料因素影响，价格正常调整中难免被炒涨、炒跌。如今，春季用肥在即，尿素行情却尚未调整到位，且从经销商与工厂博弈价格中，不难感受到与往年不同的市场氛围。最明显的差异便是心态上的转变—尿素企业妥协忙保底，经销商低库存仍议价。

    春耕供求面难及预期

    传统用肥旺季临近，国内尿素行情却始终不见好转。回顾春节前动辄超2000元/吨出厂报价，当前不足1800元/吨的特惠价确实“不好交代”。毕竟淡储期间的多数看涨理由未能兑现，况且其中还不乏所谓供求面这一最具说服力的重要支撑。

    供应方面有赖尿素开工率的调整，去年四季度伴随着“气荒”“环保检查”，全国尿素企业开工率顺利下探到44%左右，业内评估春耕必定货紧价扬。尿素主流报价在山东、河南等主产区工厂的炒作下，快速攀涨，直至突破2000元/吨。然而，与尿素大涨热度形成鲜明对比的却是下游淡储商的冷静对待，按需采购、控低库存的操作方式成为了大、中农资公司的“统一口径”。由此可见，国内农业需求面从一开始就没有认可高价尿素，适度淡储也是在提防终端市场的唱空。至于工业需求方面则是一如既往的平淡，受环保限制比起尿素企业有过之而无不及。

    于是，一些业内认识怀揣44%的低开工为看涨理由，预测春节后尿素价格继续大涨，然而这仅仅是“打脸”的开始，受政策干预，因“气荒”停车的尿素企业在二月下旬陆续复产。行业开工率快速回调至55%的水平，市场对此反馈较快，尿素随即跌价。业内人士重新预测尿素价格或将跌至1800元/吨以下，又是一次“打脸”。由于全国“两会”促使河北以及周边各省环保检查升级，一部分尿素装置被政策限产，尿素企业探涨劲头儿再现，只不过此番再难调动起下游追涨兴趣，行情难免夭折，重归跌势。事实上，一次次所谓的“打脸”并非分析者妄言，所参照的供求面、传统旺季等利好因素可谓有理可依靠。唯一没能预测到的就是临时性政策。言尽于此，也只能说农时不等人，终端农民要么减少高价尿素用量，要么选择了部分高氮复合肥以及其他替代肥类。至少从春季农业对尿素需求角度看，缩减量不可小视。整体供求局面不及大多数人的预期。

    市场不利面仍在扩大

    虽然春耕期间国内尿素供求局面不佳，但从用肥旺季的角度分析，不至于价格连续下滑，截至3月27日，山东、河北、河南的尿素价格不谈工厂报价，只言实际成交，便已跌至1830元/吨，山西则有1750元/吨的外发价，甚至听闻个别尿素企业推出保底销售。观察当前主流尿素企业存在几个特点，即待发量少、固守报价、新单少。从中可以看出：下游经销商随采随销，降低囤货风险，工厂待发量无法支撑其调价，无论是涨或是跌，打破此时平衡，就意味着新一轮价格博弈。而且，从旺季行情角度看，多数尿素企业铁运外发需提前报计划，一旦因调价错失某地市场份额，将蒙受损失。至此，就不难理解暗降或保底的操作了。然而，工厂放弃定价话语权，下游商家不可谓“趁火打劫”也算是得理不让人，继续博弈低价尿素。且随着国际尿素市场跌价、政策限产结束、煤价下滑等利空因素的加入，尿素市场或将经受又一轮挑战。

    综上所述，春季用肥行情陆续启动，前期看涨因素正在被快速消化，且往往难见预期效果。另外，农业需求萎缩的现实问题不可忽视，经销商面对竞争市场份额而妥协低价销售的尿素企业，仍有意犹未尽的议价心态。后期，尿素进口预期、煤价下滑、工业需求疲软等问题亟待明朗，而本轮跌价行情或令主产区报价在三月底回调至1800元/吨以下。