全国“两会”进入收尾阶段，“帝都雾霾”可谓常伴左右。如此窘相不得不令人怀疑早在春节长假结束便公布将在3月1日再度执行《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的措施有形无实。而在看过“热闹”以后，无论出于何种考虑，上周五（3月9日）环保“加码”也算意料之中。“2+26”城市执行特别排放限值，此举可谓立竿见影，尿素以及下游企业首当其冲。政策性限产对正在处于开工率回升带来利空的尿素企业而言，无疑是价格筑底的机会，工厂方面更不乏探涨意愿。仅在之后双休日内（3月10~11日），围绕京津冀周边区域的尿素出厂报价涨幅已达20~30元/吨，而本月中旬也随即被业内视为新一轮反弹行情的开始。

    供求局面未至悲观

    承接二月下旬国内尿素行业开工率快速回升，下游市场悲观情绪加重，各地尿素报价均有不同程度回调。截至三月上旬，山东、河南、河北等传统尿素主产区的出厂报价跌幅已达80~100元/吨。从中不难发现，正如大多数业内人士所言，尿素市场利好因素似乎只有低开工率，但利空因素却在悄然增多。

    据行业媒体统计：随着冬季“气荒”结束，气头尿素企业加速复产，全国范围的尿素开工率已回到了55%的水平，较节前45%提高了10个百分点，对高价尿素造成危险。而就本轮政策限产吗，在未完全统计的情况下预期将令开工率重回50%左右（诸如，山西兰花、山西天脊、山西天泽、山西晋丰等企业已停车）。

    当然，尿素下游胶合板以及复合肥企业同样受到环保政策影响，推迟复产也就意味着尿素工业需求疲软。但仅从春耕农业需求角度考虑，放缓的供应量有望提高农资公司采购积极性，即便经销商维持随采随销的低库存操作模式，尿素价格也存受益反弹动力。本着尿素干扰因素繁杂的一时一议思路分析，上周悲观情绪暂可释怀，且不乏炒涨空间。

    出口作罢再提进口

    从年初开始，尿素外贸便一直被业内热议，总在出口和进口的问题上徘徊不定，国际市场以往作为标杆的作用也已无从谈起。事实上，就在2月27日印度尿素招标之时，国内贸易商尚且尿素出口心存期待，然而国际市场255~260美元/吨的小颗粒尿素主流报价似乎更合适考虑进口问题。不过，从外媒对全球供求结构上的分析来看，仍将我国归为尿素出口国，并提到，由于缺少中国货源入市，三月国际市场或将处于货紧价扬状态。至此，国内贸易商不乏对出口价格瓶颈的吐槽，但自上周印标结束后，国际尿素价格再现回落趋势，反而引发了围绕进口尿素的讨论。

    论及尿素进口，综合考虑1%的尿素进口关税、11%的增值税、港口卸货清关等杂费、散货灌装包装费、内地短倒运输费等（不做详解）。某知名贸易商坦言，即使中国到岸价降至250美元/吨，且山东尿素出厂价高于1950元/吨，操作尿素进口的利润空间也微乎其微。更何况部分经销商通过某农、某化采购，则还需缴纳代理费。由此看来，进口尿素远没有转港贸易那般轻松，至于其利润的诱惑力，仍有待后市进一步观望。

    综上所述，受益于环保政策，尿素企业开工率或有一定下调，一定程度上刺激农业春耕需求启动，经销商采购或促使工厂报价上调。虽然此番政策行情被大多数业内人士誉为“两周期”，但作为尿素企业来看，显然不愿放弃任何一次炒作涨价的机会。至于之后农需释放规模以及工业需求能否接力赶上，暂无过多考量。另外，尿素出、进口问题确有瓶颈与鸡肋的讨论，相信短时间内暂无规模可言。预计下半月国内尿素主产区出厂报价将盘整于1950元/吨左右。