今年是煤炭去产能极为关键的一年，2018年将真正拉开煤炭去产能大幕。根据3月5日发布的政府工作报告，2018年将削减煤炭产能1.5亿吨，要继续破除无效供给，坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能，加大“僵尸企业”破产清算和重整力度。

    尽管近日动力煤价格指数有所下降，然而，3月6日，股市上煤炭板块还是上演“王者归来”戏码，全天上涨2.93%，在全部行业板块涨幅第一。2018年煤炭供需缺口明显进一步放大，由此带来业绩增速继续高企。

    据统计，2016-2017年全国煤炭行业合计去产能5亿吨左右，如果2018年继续去产能1.5亿吨，则实现三年去产能约6.5亿吨。距离“十三五”期间去产能8亿吨的目标任务量还有1.5亿吨。

    煤炭去产能、限产带动长时间内煤炭价格上涨，导致煤制尿素企业成本陡增，是近期尿素乃至其他品类化肥价格上涨的主要原因之一。如果煤价持续上涨，将阻碍去产能工作的进行。当前迫切需要将煤价维持在一个合理区间，并继续顺利推进供给侧改革及煤炭行业去产能。此外，近期煤头化肥企业的开工率上升，肥料供给得到缓解，由于产能限制，春耕期间，肥料价格仍将会有小幅上涨。

    煤炭去产能难度加大

    价格上涨企业去产能意愿不大

    根据统计，截至去年前三季度，32家钢铁上市公司中27家净利润同比增幅在30%以上。上市煤炭企业33家中，净利润同比增幅在60%以上的有29家。国家统计局方面介绍，2017年，我国去产能取得了积极进展，煤炭去产能改善了供给质量，提高了产品价格，企业效益大幅回升，煤炭开采增长2.9倍。

    如果实现2018年去产能1.5亿吨，那么预计全年动力煤价格较2017年持平。由于钢铁、煤炭价格上涨，去产能情绪开始出现“松弛”，部分企业家满足于现状，不愿意再做过多的去产能动作。有的企业开始“钻空子”，在上级检查时将产能去除，检查风头过后产能再次死灰复燃。

    相关分析师认为，相较于2016-2017年，2018年去产能阻力将较大。首先，当前煤矿除了江西、湖南、四川等地区的小煤矿亏损外，其他地区绝大部分矿井仍处于盈利状态，企业去产能动力不足。而资源枯竭和亏损严重的矿井，因国家政策补贴和吨煤产能指标价格较贵等原因，均在2016-2017年基本全部关停。该类型企业去产能动力较大的矿井基本没有了。

    其次，煤炭企业对投资建设全新的产能不积极。煤炭企业因担心煤价不可持续，没有动力进行新的投资， 因企业投资新矿积极性不高，因此预计后期吨煤产能指标价格也将在当前200元/吨的基础上逐步下滑。如果该价格下滑，企业更无动力关闭在盈利状态的矿井。

    工信部指出，要继续将处置“僵尸企业”作为重要抓手，科学确定全年目标任务，坚持市场化、法治化原则，严禁新增产能，防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产。

    如果煤价持续上涨，将阻碍去产能工作的进行。将煤价维持在一个合理区间，并继续顺利推进供给侧改革及煤炭行业去产能。随着去产能的深入，企业的原料生产成本上涨，越来越多小规模企业将由于受不了资金压力而被迫退出，实力强的大规模企业将更容易适应市场。

    能源改革大方向

    煤电联营成未来发展大趋势

    随着去产能工作的推进，全国煤矿数量已从2015年的1.08万处减少到2017年的7000处左右，未来，煤炭产业集中度将进一步提高，煤炭企业兼并重组的实施，将进一步提高产业集中度，煤炭企业平均规模将明显扩大，中低水平煤矿数量明显减少。

    未来煤炭、钢铁行业或迎来重组潮。此外，上下游产业融合度或将进一步提升。我国明确支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组，支持发展煤电联营，支持煤炭与煤化工企业兼并重组，支持煤炭与其他关联产业企业兼并重组。

    值得一提的是，去年，在神华集团和国电集团重组合并的同时，中国神华和国电电力也拟以各自所持相关火电公司股权及资产，共同组建合资公司。日前，根据两公司发布的公告称，本次交易有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥煤电产业链的协同效应。中国神华创造了这样一个模式，煤电合作会积极推进。

    实际上，今年以来，有关部门多次强调，要研究实施方案和具体措施，在推进煤炭上下游联营、兼并重组等方面做出成功案例。据分析，未来煤电联营是整个产业发展的大趋势，内部结构的优化调整，能够提升公司的整体经营效益。同时，煤企涉足火电业务的趋势也在加强。

    煤头尿素开工率提升

    供给得到缓解，肥料价格小幅上涨趋于稳定

    煤炭限产带动煤炭价格快速上涨，导致煤制尿素企业成本陡增，是近期尿素乃至其他品类化肥价格上涨的主要原因之一。煤炭价格或将上调，国产及进口煤现货资源略少，煤价应稳，难降。还有煤改油，种种说法都暗示煤炭价格难大降。

    据行业专家分析，2018年投产产能为2亿吨，那么即便去产能下半年完成，那么到2018年三季度末乃至四季度，煤炭供给仍旧偏紧张，煤价走势依然强劲。

    煤炭去产能、减产，对肥料企业影响深远。当前，我国肥料尤其是尿素企业，七成以煤炭为原料，有消息指出，大规模的煤矿停产，将在短期内直接拉动煤炭价格上涨，并对包括尿素在内的肥料产品起到拉涨作用，短期内肥料价格有可能稳中有涨。

    煤价上涨对化肥价格有较大的支撑。煤炭价格的上涨大大增加了尿素行业的生产成本，加上环保压力，一些厂家关停部分生产线，还有一些厂家退出市场。值得注意的是，地方上部分优质煤货源仍存在紧缺，市场煤炭交易价格还在上涨。煤炭价格的飙升势必会对与煤炭相关的产业造成冲击，以煤炭为原料的尿素价格或将跟随煤炭的价格一路上涨。

    根据《2017年石油和化工行业经济运行和2018年预测报告》。报告预测，2018年中国化肥消费总量仍将维持在5600万吨上下(折纯)，与上年大致持平。根据市场情况以及多年来价格波动的特点判断，2018年化肥价格总体水平与上年大致持平。其中，氮肥价格有所下跌，磷肥和钾肥小幅上涨，复合肥基本稳定。预计尿素年均价格在1660元每吨左右，同比下降1.1%；磷酸二铵均价约为2580元，上涨4.0%；国产氯化钾均价2050元上下，涨幅4.5%；硫基复合肥(45%)均价约为2300元，上涨1.6%。

    自去年11月份以后，因民用气需求大幅上升，气头尿素装置大面积停产，全国尿素日产量降至13万吨以下。目前供暖季已过，化肥用气会优先于其他工业用气得到保障，气头尿素大范围恢复生产。

    另外，允许污染物达标排放的化肥、煤炭生产企业正常开工生产，切实提高化肥生产供应量。前期山西、河北等地对尿素限产，最高开工负荷不能超过70%，预计煤头化肥企业的开工率会上升。

    业内专家预测，短期化肥价格有一定涨幅，由于近期化肥开工率有所提升，供给有一定的保障，肥料价格不会大幅上涨，春耕旺季过后，肥价总体将呈现加稳状态。另一方面，农产品价格走低降低了农民购肥的积极性。主要作物的种植收益持续下滑拖累了化肥需求的增长，农产品价格持续探底也压制了化肥行业的景气程度。