草甘膦是全球最大宗的除草剂品种，占全球农药总用量的15％左右，占据全球除草剂30%的市场份额，2016年草甘膦折百用量约为71万吨，全球市场规模约56.61亿美元，近三年的用量微降1.3%，金额下降了8.65%。2016 年下半年我国草甘膦原药价格开始反弹，2017-2018我国草甘膦价格中枢上移，新一轮行业景气度重启。

    草甘膦行业开工率、集中度双双提升

    草甘膦行业自2014年景气高峰至今历经3年的调整，基于市场低迷和环保趋严、相关政策等因素持续影响，开工企业家数自30多家减少至目前11家左右，行业供应集中度提高明显，供应格局重塑基本完成。

    根据华通纵横数据部的监测，2017年我国草甘膦行业装置数量为19 套，年总产能70万吨（上年同期总产能为93万吨）。

    中国草甘膦产能约占全球的六成以上。由于企业开工受化工企业入园行动，环保核查以及排污证的核发进度的影响，2017 年中国草甘膦实际产能约为70 万吨，同比上年下降17.1%，2017年我国草甘膦实际产能大幅度缩减，导致实际开工率大幅度上升。受到国内环保稽查影响的主要企业，如华星化工、沙隆达、安一广安诚信等产能小于3 万吨以下的企业停产整顿，而新安化工、江山股份等龙头企业则基本未受到影响。

    2018年开工率有望稳步提升。2018年是环保税征收、新农药条例等政策实施大年，也是考验管理者施政执令、督企检政关键阶段，预计2018年草甘膦的产能绝对数值仍会下滑，行业开口率有望达到80%以上，供应集中度进一步提高，届时工厂议价能力增强。

    环保等多项政策长期持续趋严，提升了行业产能集中度。草甘膦生产过程中排出大量废水，具有有机物和有机磷浓度高、含盐量高、难降解化合物含量高、可生化性差等特点，废水中的污染物主要为甲醇、甲缩醛、三乙胺、亚磷酸、盐酸等。自2009 年起国家相关部分开始出台相关政策，2013年5月针对草甘膦企业的首次环保核查开始，大量中小产能退出，行业总产能从2013年的100万吨顶峰跌落到2017年的70万吨。而同期行业CR5 的产能集中度大幅度提升，从2014年的44%提升到2017年75%。

    2018 年起环保税征收，环保监管趋严叠加环保成本上升有望推动落后产能停产或淘汰，供给端有效产能将继续收缩；2018年我国草甘膦产业开工率有望稳步提升。

    中国草甘膦供应将呈现“稳定、集中”

    2017 年我国共生产草甘膦50.48 万吨，2016 年为50.51 万吨，产量基本持平，预计2018年供应水平在50万吨左右，行业平均开工率达到72.11%（上年开工率同期为54.31%）。从供应规模来看，2017 年大厂产量为43 万吨，小厂产量为7.5 万吨，同期2016 年大厂与小厂产量分别为44.6 万吨和5.9 万吨，小厂的产量占比由2016 年的11.7%提高到2017 年的14.9%，也验证了行业景气上行周期中，小厂出货量及开工率均在上行，目前大厂环保设备齐全，悉数拿到排污许可证和生产许可证，供应稳定。

    全球草甘膦生产企业主要集中在中国和美国（孟山都）。孟山都是全球最大的草甘膦供应商，目前具有25 万吨产能。2017 年中国国内草甘膦统计产能为70 万吨，同比下降16.67%，有效产能持续减少。

    从产能分布上看，草甘膦厂商主要集中在内蒙古、江浙、四川等省份。我国草甘膦的主要生产工艺为甘氨酸法，甘氨酸法与IDA 法相比，其投资成本低，但生产工艺成本高、环保压力大，主要环保危害为含磷废水。

    核心原因在于环保成本的高昂：据了解，生产一吨草甘膦会产生5-6吨母液，而一套1.8万吨/年甘氨酸法草甘膦配套母液资源化利用装置投资，仅设备投资就算要2850 万元，再加上电气仪表、土建、安装费用等，总计要4000万-5000 万元；算上与环保相关的膜处理设备、生化处理装置、环保创新设施投入和运行费用，万吨以上的草甘膦生产装备环保投入保守估计也要上亿。

    能够承担环保成本只能是龙头企业，且大厂可以配套其他产业处理氯甲烷等废液降低成本，小产能则无此优势，自然没有能力恢复生产，目前行业环保成本高昂，小产能恢复生产难度大。产能集中度不断提升，但后续新建拟建项目很少，可以预见未来两三年内行业总产能不会增加。