随着一年一度磷复肥会议的结束，市场人气逐步回暖，陆续有部分复合肥企业试探出台冬储政策价格。其中江苏地区45%cl3*15在1900元/吨报价有增多趋势，个别还有继续上调意向；山东地区，部分企业出台价格，45%s3*15买断暂且在2300-2350元/吨；湖北地区，出台价格不多，其中45%s在2300元/吨左右，45%cl3*15在2000元/吨左右；安徽地区，企业报价较高，45%cl3*15个别带政策出厂至2100元/吨。目前冬储行情暂不明朗，但从零星已出台的价格来看，出厂45%s多在2250-2350元/吨，45%cl3*15在1950-2050元/吨，多较前期上调了100元/吨左右，个别低端涨幅更大。

    今年复合肥冬储价格的大幅上调，主要是受近期原材料成本支撑。由下图可见，从9月份开始，复合肥主要原料行情陆续进入上升通道，10月份上涨节奏加快，尤其磷酸一铵受硫磺、合成氨、环保等因素影响，价格上涨幅度较大。据消息，截止至11月16日，湖北55%粉出厂报价在2400-2500元/吨，较10月上旬上涨500元/吨左右；山东尿素小颗粒出厂在1700-1750元/吨，较10月上旬上涨100元/吨左右，期间高点到了1780元/吨；氯化钾、硫酸钾价格也相应上涨了150-200元/吨。而10月、11月正是主要复合肥生产企业冬储备料阶段，原料价格的上涨，势必推动复合肥成本的增加。

    以当前山东到站尿素小颗粒1750元/吨，一铵55%粉2500元/吨，钾肥1950元/吨计算，生产1吨（尿基45%cl3*15）复合肥理论原材料成本在1758元/吨左右，外加300元/吨生产成本，尿基45%cl3*15的运营成本到了2058元/吨左右。而目前企业的价格多还在2000元/吨左右，这意味着企业还处于亏损的状态，意味着后期还有调涨的空间。

    另从近期的主要原料走势来看，继续高位运行多已达成共识。一方面是环保，无论是冬季雾霾治理，还是督察回头看，还是环评、安评检查的严格，将继续对产业链发酵；另一方面是供应面，现货资源多较往年同期减少，尤其磷酸一铵，市场缺口还比较大；第三是上游的硫磺、煤炭价格较高，对产业链成本支撑不减。

    不过对于复合肥企业来讲，还需要考虑比较现实的问题，一个是终端用肥尚早，且农产品价格仍然低迷，将严重制约下游的接货积极性；另一个是后期原料还有较多的不确定性，故不能将当前原料成本通通全部转嫁；第三国际价格涨幅有限，随着国内的价格的走高，国内产品竞争优势减弱，对于高端产品，进口肥可能带来的冲击不容忽视。

    目前复合肥市场看涨情绪浓厚。预计近期，随着出台新价企业的增多，冬储行情有望进一步明朗。重点关注主要企业的政策价格内容。