5月尿素行情之所以再度触底反弹，很大程度上得益于月中旬的又一波生产企业集中检修。配合农业刚需市场轮动，尿素市场供应偏紧，利好极为明显，并被业内所认可，进而推动价格持续稳步调涨。截至5月底，山东、山西、河北、河南等主产区报价普遍在1550～1600元(吨价，下同)的水平，河南偏高。由于大多数企业前期订单待发量较多，挺价意愿较为明确。端午小长假期间，虽然各地成交未见进一步扩大，但考虑到6月中旬传统农业用肥旺季迫近，越来越多的厂商对尿素行情持稳中趋涨的态度。不过，随着国内停车、减产企业加速复产和增产，后期行情走势存在不确定性。

    开工率或致“利” 转“空”

    笔者认为，业内关注开工率对尿素市场的影响，特别是对价格的操控力。由于尿素企业开工率的调整，行情不断在利好、利空之间转换。早在4月中下旬检修的尿素企业，5月初陆续如期开车，且不乏个别厂家提前复产的情况。开工率迅速回升到58%以上，供应利空被扩大炒作，导致尿素价格冲高又回落，个别地区甚至触及上一轮跌价底线。然而，中旬的又一波尿素企业集中停车检修，促使开工率再度下滑至52%左右。此利好支撑国内大部分区域尿素出厂报价持平，且突破前期价格高点。从客观分析，经过两番大规模停产检修，全国尿素企业基本轮了一遍，维系低开工率的条件已不足，因此，后期开工率将再被视为利空。

    旺季刚需或透支利好

    截至5月底，尿素下游厂商普遍按照“少食多餐”“风险均摊”的思路操作。“少食多餐” 是指多批次少量采购，随进随出控低库存量;“风险均摊”更好理解，由于工厂执行订单有先后、有侧重，经销商为了避免出现断货的可能，将采购范围扩大，选择更多厂家供货，使得大多数尿素企业均能摊到了可观的待发量，并成为坚挺报价的重要支撑。然而，进入6月之后，由于可预见的农业旺季需求及当前的高价位，一旦加速尿素企业积极复产，将引发市场供应面的博弈。一方面是临近用肥期，需求增加;另一方面则是企业复产，供货量增加。换句话说，由于开工率提升存在不确定因素，业内对旺季需求的预判形势持观望态度。

    从客观上来说，笔者本不想扯到行业责任感的话题，但又有哪家企业不想趁着尿素价高复产、增产呢?由此不难判断，前期检修企业或将努力开工。所以，6月中旬农业旺季对当前尿素价格的促涨力度不大，甚至可能刺激开工率提速而引发跌价。

    中国再度无缘印度招标

    印度IPL的尿素招标5月29日结束。其中，西海岸最低到岸标价211.25美元，东海岸最低到岸标价212.25美元，相当于中国201美元离岸价，中东201美元离岸价，黑海187美元离岸价。对照最新的国际尿素市场报价，基本与黑海183～187美元离岸价以及阿拉伯海外的200～205美元离岸价吻合。中国离岸报价218～220美元，显然又一次在招标中出局。

    综上所述，6月的尿素市场将再度面临开工率“利”转“空”局面，近两月相对稳定的采购环境将被打破。虽有传统农业刚需利好预期，但下游不断渗透的货源及开工率提升加快，成为后市隐患。另外，业内心态也不佳，除了上述顾忌外，刚刚结束的印度尿素招标也可算是“一瓢冷水”。虽说此前业内已不看好尿素出口，但此番印标失利对国内市场的影响也不可小觑。随着农业内需启动，行业供求矛盾或将渐现，上下游的博弈不可避免，预计6月上旬尿素价格看稳，中下旬则可能下行。