前期曾有人根据国际市场新增产能的达产速度远低于预期和中国产量大幅下降两个因素，预测国际尿素价格在今年第一季度可能会达到FOB300美元/吨，实际情况是进入2月份，国际尿素价格大幅下跌，直奔FOB200美元/吨而去。上文已经分析，虽然玉米、小麦为代表的农产品价格低迷，但因种植结构的调整，美国、巴西等为代表的尿素进口国需求并未下降，为什么节前一片看好、节后冰火两重天？笔者认为问题出在印度，去年印度全年进口量较往年同期减少了300多万吨（国内产量变化不大）。如果印度能保持正常的进口量，那么全球价格达到FOB300美元/吨并不离谱。

    印度为什么去年进口量锐减？笔者试图从2009/2010至2016/2017长达8个财年印度尿素销售的数据（不包括工业）中找到答案。从这份数据中，笔者目前有三个发现：一、印度的农业需求出除上个财年（16/17）外，始终保持着增长的势头；二、上个财年尿素销售大幅下降了237万吨，创了五年新低，是印度高库存、低进口的原因；三、印度的农业购肥有高低谷，但多年的月平均高低谷不超过三倍，总体比较均衡。

    据此，笔者有三个推论：一、印度尿素的农业需求受到农产品价格和天气的影响不大（八年的统计数据）；二、印度尿素需求总体是上升的（从人口、经济增长和生活水平的提高也容易得出类似的结论）；三、印度上个财年尿素销售大幅下降极不正常。

    最让笔者感到好奇的是印度的农业需求如此均衡，要知道农业用肥的时间是相对集中的，而印度政府不仅会保证化肥的供应，还会控制化肥的价格，使得均衡消费更是让人难以理解。中国也曾经有过农民在淡季储存化肥的阶段，但现在的情况是农民等到用肥时，让经销商把化肥直接送到田间地头。

    中国农民尿素消费的高峰和低谷，笔者判断超过十倍绝不为过（淡季很多经销商都是关门的）。分析中国农民购肥习惯发生的原因，笔者认为过去农民的收入主要来源于土地，因此必然会更多地关注生产资料的价格，甚至于通过提前购肥来对抗通胀。随着工业化的进程加快，农民的收入更多地来源于打工，从而降低了对农业生产成本的关注，化肥基本随用随买。在以小农为主体的农业结构下，集中购买的趋势不可逆，进度同工业增速成正比。反观印度，近年经济较快增长，因此必然会重复中国过去的经历，购肥的均衡性迟早会被打破，购肥会越来越集中。

    基于以上分析，笔者判断印度上个财年农民购肥大幅下降的原因可能就是消费行为变化所引起的，由此也可解释印度为什么在高库存的情况下连发两标。万一真是这样，印度在淡季的高库存和低进口并不可怕，因为一旦开买，可能就是大买的节奏。

    再回答市场普遍关心的另外一个话题：港口库存。前期笔者的分析是从总消费和总供应出发，得出国内供应偏紧的结论的，分析中忽略了所有的中间库存（包括渠道和工厂），因此根本不用担心这部分是回流还是出口。不得不说，很多人滥用数据，用中间数据代替消费数据，从而误导了市场，比如说因环保使得中国尿素下游需求受限等等都是谬论，笔者不在此展开深入分析。

    农民消费行为的变化对市场的影响极大，随着国际新增产能的释放，贸易商行为也会发生巨大的变化，后期将陆续展开分析。

    虽然国内市场低迷，尿素价格不断下滑，但笔者认为这也是一个重大利好，因篇幅所限，后期将陆续一一分析。