还记得去年四季度的国内尿素行情走势，基本上可以用牛气冲天来形容。煤炭、运输、环保等等各种利好轮番上马，三个月期间主流区域涨幅在500元/吨上下，基本每个月都能上涨一二百元每吨左右，且中间不带停歇。

    再看今年一季度的国内尿素行情走势，变成了这等熊样。春节过后略微爬了个小上坡，接着就开始走下坡路，十天左右的时间，主流区域的报价跌幅达百元每吨，已经超出预期水平，且目前还没回暖迹象。

    分析原因，无外乎：利好早已消化，春节早于往年，开工明显回升，运输比较畅通，需求一直推迟，出口死气沉沉等各方面因素，所以对于过去，我们不做多说，暂且通过一些惯例、数据分析一下接下来的市场可能的发展。

    减产是堡垒，开工来瓦解

    按照数据统计显示，2016年国内实物产量大约在6200万吨上下，同比2015年的6900万吨，大约减少了700万吨上下。但是2016年的出口量要比2015年减少487万吨，倘若暂时不考虑转结余的库存（可能在一两百万吨上下），那么2016-2017年，减少的供应量至少要在三四百万吨的样子，这个只是概数，做参考为主，所以缺货这个是事实。但是这个减产维持到今年的1月份后，国内的开工就开始出现了明显回升，尤其是春节过后，国内的开工从年前的60%一下，回升到了63%上下，本月的开工基本维持在了63-64%的水平，这个数字上的增加，很直观的给市场一个信号——供应量增加，缺口正在减少。并且不少停车几个月的企业也陆续开始有了复产消息，按照预期至3月下旬，如果在无政策性消息的干扰下，开工率很有可能会攀上65%以上的水平。供需缺口的缩小，使得减产的利好力度逐渐转弱。

    环保是把双刃剑

    2017年春节过后，首轮环保风刮起来，环保部决定对北京、天津、河北、山西、山东、河南等有关省（市）开展2017年度第一季度空气质量专项督查，随机抽查相关地市环境污染防治工作情况。2月15日起，河南环保督查率先展开。到目前一周左右的时间，仅期间听说河南某企、山东德州某企、河北某企收到减产的通知，影响产量寥寥无几。而这个不光影响尿素，对于下游复合肥企业，尤其是板材厂，影响更为明显。据悉河北不少板材厂因此一直处于停车状态，再加上即将到来的两会，京津冀一带下游工厂原料的需求多可能会断断续续，有减无增。所以再去炒作环保减产，效果可能甚微。那么怎么办，看需求！

    推迟的需求，等，等，等

    春节过后首轮大面积作物的追肥需求已经结束，接下来部分地区多可能在3月中旬前后有一波追肥需求，东北则多会在三四月左右有部分底肥需求，就这个农业而言，只能等待，最早可能会在3月上旬出现。

    工业，由于对于十五前后行情的预期，不少下游工厂提前在春节前备足原料，因而近期采购意向比较低迷，再加价格下滑，买涨不买跌的心态，即便有需求也是随用随采，所以工农业没有及时衔接，行情只能回落。那么其库存肯定有不足之时，按照预期，本月底前后原料补货会比较明显，所以等工业更容易些。

    鸡肋的出口，有总比没有强

    没有出口？对于当前的国内市场，还是不行，尤其是在国内青黄不接时期，出口还是一条消化库存极其便捷的途径。但是因美国、印度需求迟迟推迟，国际行情也下滑不止，按照最近预期的FOB235美元/吨价格作为参考，汇率6.9，增值税15元/吨，港口价格基本核至1600元/吨上下（当前港口价格1660-1670元/吨），山东企业的出厂价可能也就在1500元/吨上下（当前山东出厂价1610-1650元/吨），惯例来说国内外的出厂价格可能要差50元/吨左右，那么跌幅可能还有五十元每吨的空间。但是预期总不及现实，心态博弈之战，一旦临近心理价位，久不恋战，才有契机！

    库存有增无减，价格反弹有压力

    春节过后，山东主要企业的库存在14万吨上下，而半个月后库存还在13万吨左右；安徽主要企业的库存仍维持在5万吨上下，与节后相比变化不大；河北主要企业春节后的库存12万吨左右，目前11万吨上下；山西节后8万吨，目前近10万吨左右；通过对企业库存的数据监控发现，库存的消化非常缓慢，而且近期出现明显的增加，这对于价格企稳甚至是反弹，起到了较大的阻力，所以在库存没有明显的减少前，价格上涨比较困难，而若要明显的消化库存，再加正常产量的销售，也得至少需要一周至十日左右的时间。

    所以，通过对产、需、存的分析，可以大概预计接下来的行情走势，当价格走到1600元/吨上下的水平，时间也基本到了本月的下旬，下游工厂陆续会对原料补仓，国内贸易商有部分抄底行为，出口商则会对预期出口做采购打算，那么本月底基本是厂家订单的累积期，而价格也多好商谈，但基于已经累积的库存，价格反弹不易，多会在三月以后再根据需求的进展进行反应。虽说目前是熊市，但供需这个关系尚未达到平衡状态，只不过缺货这个概念已经提前消化了六七成，剩下的三四成还要需求填充起来。