国内玉米市场呈现购销两淡局面，虽然正值节前最后一个售粮高峰，但经过持续下跌之后，农户对当前价格的抵触心理较重，售粮进度同比明显偏慢。深加工和饲料企业提前备货，目前逐渐接近尾声，加之贸易商外运利润不高，购销较为谨慎。
现阶段东北地区的粮库收购价基本在成本附近甚至低于成本水平；保障农民的种植积极性和基本收益，预计政府将进一步采取措施解决“卖粮难”问题。
一、玉米市场动荡，之后或有小幅增长
（一）玉米上市量增加，货运压力加大
春节前为华北玉米上量高峰，华北产区玉米市场供应持续增加，深加工企业小幅下调收购价格，东北产区玉米陆续南下，对华北产区玉米价格形成一定压制，华北产区玉米价格整体小幅偏弱运行。
据悉，去年进入11月中旬，哈尔滨铁路局粮食运输需求日均已达11177车。在佳木斯、七台河、依安等地组织开行多趟发往上海、成都、金港、鲅鱼圈方向的玉米货运列车，装载量均达3000吨以上。来自铁路总公司的统计称，去年11月，铁路总公司运输东北玉米400万吨，同比增长222%，环比增长200%;12月以来，玉米运输保持日均装车在3000车以上。并力争春节前玉米运输总量达到1100万吨。
（二）价格有小幅上涨
1月17日行情分析：黑龙江佳木斯，贸易商出售，1440元/吨，水分35%。黑龙江哈尔滨地区，饲料厂玉米收购价集中在2240元/吨一线。水分14%。贸易商出售价，1710元/吨，水分30%。辽宁锦州，贸易商收购价，1980元/吨，水分25%。烘干出库价2370元/吨。鲅鱼圈港，主流收购价2375-2385元/吨，水分15%，二等。锦州港(4.100,0.01,0.24%)，主流收购价2375-2385元/吨，水分15%，二等。广东港口，水分15%东北优质玉米主流成交价格2515-2520元/吨。湖南长沙，河南玉米到站2480元/吨，河北玉米到站2490元/吨，东北玉米到站2580元/吨，水分14%左右。
有业内人士预测，春节前，国内玉米市场上行空间有限。3月份以后，随着市场粮源减少，2016年产的玉米或有小幅上涨的可能，冲击1元/斤的市场收购价的概率很高。
二、农业供给测改革分析
去年，农业以产业结构调整为重点，“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。近期，我们已多次看到了这个很刺眼的数字：玉米天量库存2.5亿吨。2016年去库存的力度不小。2016年去掉了多少玉米库存，2017年就相应的会有多大的入库能力。
需要注意的是，玉米去库存的关键，在于国内受到政策“指挥”的亿万农民。主要原因在于前几年国家临储收购政策干扰了玉米价格的有效形成机制，也控制着农民的种植意愿。其实在此之前，与农产品结构调整相联系的制度改革，是自2014年开始的农产品价格改革，其主要思路是“市场定价、价补分离”。
2016/17年度开始，内蒙古和东北三省将以往的玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。因此，可以说2017年农业上的供给侧结构性改革中，玉米去库存化首当其冲，后市玉米价格的承压点相对较多，这也是为什么目前市场对玉米后市普遍看空的原因之一。
对于玉米生产者补贴政策，2016年，为支持东北三省和内蒙古自治区玉米收储制度改革，中央财政一共批发两批玉米生产者补贴，其中第一批玉米生产者补贴资金超300亿元，其中内蒙古自治区约66亿元、辽宁省约46亿元、吉林省约73亿元、黑龙江省约12亿元；第二批玉米生产者补贴资金90亿元，其中内蒙古自治区约20亿元、辽宁省约14亿元、吉林省约22亿元、黑龙江省约33亿元。
总的来说，参照第一批补贴300亿元的额度，第二批发放的补贴金额约为第一批的30%。这个额度是什么样一个概念，我们可以举个例子，按财政部补贴批文来看，第一批玉米生产者补贴实发标准为每亩135元，那么第二批补贴额度约为40.5元，但实际发放可能会有少许偏差。
三、玉米供需变化
（一）生猪及能繁母猪存栏水平偏低影响饲用消费
玉米饲用消费端我们首先要看生猪养殖。2014年开始我国生猪市场进入产能淘汰阶段，能繁母猪存栏量开始持续走低。2016年并未出现复苏迹象，生猪存栏水平依旧处于历史低点。农业部数据显示：2016年11月份能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降3.7%，生猪存栏环比下降0.6%，同比下降3.2%。因此，2016年玉米饲用消费下降明显。如果2017年生猪数量上升，对玉米饲料的需求也会相应提升。
（二）玉米工业消费依旧低迷
玉米工业消费主要集中在淀粉及酒精行业。首先，2016年淀粉行业依旧是产能过剩的一年，上半年整个行业开机率仅有40%-65%。不过去年下半年，随着深加工补贴政策的出台，企业开工率明显回升，年底已经达到80%。不过淀粉库存整体依旧偏低，也就意味着玉米工业消费并未有明显提高。酒精行业情况与淀粉类似，在此不做过多赘述。
（三）进口减少，国内玉米需求受提振
2015年我国进口谷物总量高达3271.5万吨，基本已经创历史记录。相比之下，2016年进口玉米及其替代品数量明显缩小。2015/16年度累计进口玉米317.4万吨，同比下降42.5%。2015/16年度我国进口高粱、大麦和DDGS总量为1839万吨，比上一年度下降28.2%；累计进口大麦586.92万吨，同比下降40.47%，其中饲用大麦进口量约287万吨，同比下降59%。
四、后期展望
国内春节将至，节前基层售粮将增多，玉米供应压力将逐渐凸显。但需要注意的是，2016/17年度作为第一个“市场化”年，市场对于玉米的后市虽然偏空，但也不宜过分悲观，要积极做好风险防范以及购销计划。都说玉米库存天量，有着2.5亿吨的库存，可是这么多的玉米都在哪呢，实行了8年的临储收购政策虽然扭曲了玉米市场价格的有效形成机制，但对于临储收购这项政策，国家肯定不会轻易认定是“错误”的。
玉米走“市场化+价补分离”的机制也未必会令玉米价格长期下跌。因此，在镰刀湾玉米种植地区面积调减下，或许在2018年的春季过后，玉米做多的逻辑以及故事或将出现。农业供给侧结构性也将令我国粮食产业市场化的同时，也继续起到国家战略储备上的意义。
另外，低库存战略成常态化从需求角度看，销区加工企业影响最大的是运货车皮异常紧张，中小贸易及饲养散户发粮困难，部分销区企业甚至出现缺货情况，紧急调粮只能领原料进厂价格只上难下，而当前养殖户对未来行情也不太笃定、积极性不高，产品销售市场竞争加剧，中远期玉米偏弱预期制约用粮企业采购补库进度。
对于跌跌不休的玉米价格而言，更要清醒地意识到回调是风险，更是商机。部分贸易商还在等国家财政相关补贴政策落实，参与程度较低，盈利空间相对偏小，参与程度较低，整体参与收购仍需谨慎。
