据市场数据显示，截至1月4日，广东港口内贸玉米库存继续攀升，共计106.9万吨，创2010年以来新高，广东港2014/15年度玉米内贸平均库存约28.9万吨，2015/16年平均库存约18.5万吨，而2016年10月到现在的平均库存是31.3万吨。由此可见，百万吨的庞大库存已远远超过近三年来的平均水平。

    当前广东港辽吉玉米报价1600-1620元/吨，较12月初累计下跌310元/吨，跌势迅猛。数据显示，1600元/吨以下的玉米价格只在2008/09年度出现过，当时价格低点刚好出现在2008年12月份。而玉米临储收购政策是从2008年开始实施的，同时2016年也是玉米取消临储政策的第一年，未来市场化运作，眼前广东港玉米百万库存积压，玉米价格还能再跌吗？

    正方  VS  反方

    有人认为 玉米价格再创新低概率极大

    他们认为，当前东北和内地玉米主产区农民售粮进度慢于往年，后期市场面临的供应压力较大。从玉米安全保管和各产区气温变化情况分析，随着气温不断回升，今年3—4月，农民出售玉米的数量会达到高点。尤其值得关注的是，在气温回升后，东北地区农民必须把玉米全部出售，否则就有可能因玉米发生霉变而受到损失。4月以后，由于小麦收获季节到来，内地农民会积极出售玉米。此外，国储陈玉米抛售5月以后将重启。

    在市场预期供应压力将在春季集中释放的情况下，如果政策性收购跟不上市场变化的节拍，那么国内玉米市场价格再创低点的概率就会加大。而届时如果国储陈玉米抛售底价较高，那么库存再庞大也是“笼中虎”，国内玉米价格再创新低的概率将会降低。

    有人认为 玉米价格有望触底反弹

    他们认为，目前玉米价格已跌至谷底，而促使玉米价格回温的原因主要有两个方面。一是2017年玉米产能将快速下降。2016年年初，国家就已经通过对镰刀弯地区实行改种补贴来调减玉米种植面积。并且由于2015-16年临储下调价格，致使国家计划调减1000万亩，实际完成近3000万亩。在今年玉米收益严重下滑的情况下，2017年玉米生产面积大幅缩减，已成为业内共识。玉米产量低于需求量的拐点很有可能在2017年出现。

    二是多重因素推动玉米需求提升。去库存方面，国家主要是通过下游深加工（特别是生产燃料乙醇）以及玉米出口来消化。1998-2003年，我国曾经通过对玉米实行出口补贴共消耗掉2000多万吨玉米库存，相同类型的政策完全可以期待。而且目前人民币汇率走低，对玉米出口也是有利因素。目前东北四省区玉米深加工补贴已经出台，补贴幅度在100-300元/吨。

    总体分析

    从整个产销链来看，市场多空因素交织出现，由于中储粮又宣布加快并提高新季收购量，对市场产生很大的变数，导致后期产区玉米行情并不明朗。不过年底为产区基层农户集中售粮时期，东北产区节前玉米价格仍易跌难涨。广东港玉米库存在短时间内难以消化，不过考虑北方玉米成本，短期内价格下跌空间有限。综上所述，笔者认为节前广东港玉米价格难涨难跌，已无太大行情，饲料用粮企业可以选择适当备货过节，节后玉米供应宽松局面不变，玉米价格依然承压，建议后期维持看空思路操作。