当前尿素处于高价期，业内对后市预期围绕开工率进行争论。年尾年初政策发布较为密集，对尿素市场最直接的政策影响包括上游原料、自身生产、关税调整、物流调整等方面，业内在对春耕尿素市场供应看紧的同时，更关注针对煤炭、环保、物流等方面的政策对尿素开工率的影响。

    用煤吃紧 煤价难降

    解析2016年四季度尿素高价，最重要的成因显然源于行业偏低的开工率。2016年9～10月，上游煤炭企业大幅提价，导致尿素企业生产成本严重倒挂，整体行业开工率快速回落至55%左右；11月初，由于国内煤炭供应紧张，对前期限产政策解锁，之后铁路运力对煤炭倾斜，主要保障北方采暖及电厂，煤炭价格随之高位回落。不过，化工行业用煤仍然吃紧，高价尿素有幸逃过一劫。

    2016年最后一周，《关于2017年关税调整方案的通知》公布，降税给化肥行业带来新的炒作话题，在几日之内，国内各地尿素报价涨幅达到80～140元（吨价，下同），山东、山西、河北、河南等主产区的出厂报价已调涨至1620～1660元，内销和外发的实际新单成交价也不低于1600元。尿素价格如此涨幅，业内人士猜测，前期停车减产的企业将趁机复产。元旦假期之后，从部分龙头企业限产保价的意愿较为明显来看，开工率反弹节奏尚在可控范围内。

    环保升级 限产扩大

    2016年12月初，华中、华北、华东以及西北局部地区启动了防霾措施，并在12月中旬升级。环保检查期间，尿素及其下游化工企业遭遇政策性限产。截至2016年12月底，尿素开工率因环保压力再度下滑至50%以下。因此业内一致认可了后市供应紧张的预期，尿素价格维持高位盘整。不过，也有一些传言表示，2017年环保检查有望松绑。据了解，元旦后西北及华北局部地区确实有环保检查组撤离的情况。但从客观角度分析，一季度北方地区仍将是雾霾橙色、红色预警多发带，环保检查甚至有进一步收紧的必要。环保方面的政策仍具不确定性。

    春运来临 货运受限

    2017年春运自1月13日至2月21日为期40天。为配合春运，货运铁路运力调整及停发时间或有政策出台。业内传言的版本包括：2017年1月5日，长江以南各省、新疆、西藏、青海、甘肃全线停运；1月8～10日，黄河流域各省、华北全境、江浙沪全线停运；1月10～15日，辽宁、吉林、内蒙古东部、北京专线陆续停运；1月15～18日，黑龙江全境线路停运；1月18～20日，哈尔滨线路停运等。虽无文件印证，业内对于春运将造成局部市场尿素供应紧张的预期较为认可，尿素价格也有望再创新高，因此，开工率或将反弹。

    淡储操作 沦为鸡肋

    此外，淡储未被列入行情利好。尿素市场供应饱和或偏紧的时候，下游流通环节为了降低物流对用肥期尿素价格的影响，选择农业需求淡季集中采购尿素，每年的国家淡储政策正出于此。淡储除能起到平衡尿素淡旺季价差作用外，也在为尿素企业全年正常生产保驾。由淡储需求引发的尿素涨价，被称为“淡季不淡”。随着国内尿素产能突破8000万吨，淡储操作已感鸡肋。特别是近几年，选择淡储的农资公司大多在春耕期间蒙受损失。即便是承担国储任务、享受一定补贴的大公司也显得情不甘心不愿。换句话说，淡季期间刺激下游厂商采购储备尿素的动力绝非“国储任务”，更倾向于其自身对后市的预期。