史丹利农业集团股份有限公司发布公告，以自有资金人民币1.5亿元收购安徽恒基种业有限公司35%股权。安徽恒基种业持有恒基利马格兰种业有限公司55%股权，另45%股权由利马格兰控股子公司威迈香港持有。
农化企业看好种业的发展前景，开始投资并购种业。随着种子行业环境逐渐趋好，农药化肥行业政策收紧的背景下，这种并购趋势将越发明显。
在一些行业人看来，世界种业的发展史，其实就是一部农化企业兼并史，全球前三大种子公司杜邦、孟山都、先正达均有农化背景。
盈利预测和投资评级
招商证券研报预计公司2016-2018年EPS分别为0.64元、0.78元和0.94元，对应的PE分别为20倍、17倍和14倍，估值较低且未来业绩增速较快，招商证券看好公司未来的发展，给予“强烈推荐-A”评级。
同时，招商证券也给出了“销量低于预期，农化服务业务进展缓慢”的风险提示。
长江证券分析师指出，此次收购事件之后，史丹利公司未来有三大看点。
① 复合肥主业将继续推动公司业绩增长。一方面，预计定西(产能50万吨)、扶余(产能60万吨)项目今年年底投产，届时公司化肥产能将由580万吨增至690万吨。另一方面，高毛利新型复合肥“第四元素”下半年的销量有望继续增长,提升公司业绩。
② 农业服务为公司注入长期发展动力。公司采用“自营+平台”模式发展农服，预计今年在东北地区的农服覆盖面积为20万亩，后期随着土地租金和农产品价格的稳定，公司会继续大力推进农服业务。
③ 国际合作及行业整合或将进一步推进。公司以自有资金10万元在美设全资子公司，以期在农服领域与美国农产合作。
长江证券也对史丹利公司给予“增持”评级。总体上看好公司未来发展前景，预计2016、2017年EPS为0.63元、0.74元。
转型是大势所趋
农化行业的市场容量以万亿元计，而种业市场的市场容量不足千亿元。相对于农化企业，种子企业的体量很小。农化企业为什么对种业会如此感兴趣？笔者认为首先是转型升级的需求。
从去年开始，化肥行业曾长期享受的三大优惠政策（铁路运费、优惠电价、减免增值税）逐步取消，导致企业生产成本上升，经营压力倍增。同时，在国家提出“到2020年化肥农药零增长”的目标前提下，化肥落后产能退出将成为常态。农化企业的转型升级成为必然。
从国际经验来看，由于种子具备较强的技术门槛与用户粘性，世界农资服务龙头企业在构建农资一体化平台过程中，均极为重视种业板块发展，其中孟山都通过“种子+农药”产业协同模式创建农资综合服务平台，先正达通过“种子+农药+园艺”产业协同模式打造农资一体化平台。
以此次史丹利出资1.5亿元收购安徽恒基35%股权为例，有专业人认为史丹利之所以高价购买，在于看重利马格兰的合作，实现公司转型升级。
据了解，利马格兰集团专业致力于大田作物、蔬菜种子与谷物的研发、生产、销售，是欧洲最大的种子公司，世界第四大种子公司，有近20亿欧元的销售额，子公司遍布42个国家。利马格兰集团合资公司恒基利马格兰于2015年7月设立，同年9月或农业部批复。恒基利马格兰目前主要拥有华美、利合系列玉米品种。安徽恒基持有恒基利马格兰55%股权，2015年安徽恒基营业收入3493.7万元，营业利润-991.07万元。
史丹利公告称，收购恒基种业部分股权，旨在进一步实施公司战略规划，整合种植产业链资源，完善农资一体化服务平台；在业务上，开展“种肥一体化”方案的研究、开发、示范、推广，实现“良种良肥良法”配套技术的应用，提升公司整体竞争力。
2015年史丹利公司制定了向农业服务商转型的发展战略,致力于从单一农资供应商向综合农业服务商的角色转变，为种植大户、农业合作社、家庭农场等提供包括种子、化肥、农药、农机、农技、粮食贸易、金融、信息等一体化服务,开启种植全产业链综合服务,实现转型升级。据悉，2015年2月，史丹利便出资人民币5亿元设立全资子公司史丹利农业服务有限公司。
通过提供种子、化肥、农药、农业技术与服务、农用机械等服务的综合性农业解决方案，从单一农资供应商向综合农业服务商的角色转变，开启种植全产业链综合服务，实现转型升级。
种业是农业生产产业链的源头，农化企业进军种子业务，被认为是布局产品结构多元化最好的扩张方式。无论是诸如史丹利这些企业自身的发展需要，还是迫于当前国内市场环境压力，越来越多的农化企业将会看好投资种业的前景。
利润是最大的吸引力
企业转型升级归根结底还是在不断寻找新的利润增长以提升公司盈利水平和持续发展。一直以来，农化行业的毛利率并不高，农药行业一般在16%左右，化肥行业则更低。近两年随着市场的变化，化肥毛利率大大降低。而种业属于科技含量较高的行业，其毛利率一般在30%左右。
以农发种业为例，农发种业2016年半年报显示，化肥收入17.10亿元，收入占比76.15%，但毛利率仅为0.59%。种子销售收入1.65亿元，收入占比7.35%，但毛利率达到25.21%，为所有业务中最高。
随着我国土地流转、规模化的推进，农业的生产方式将发生根本性变革，农资一体化将是顺应时代发展。农化企业和种子企业的“联姻”，可以为农民提供种子、农化产品以及农技服务一体化的整体解决方案，进而实现产品捆绑销售、增加用户忠诚度，提升公司产品的利润分配，有利于企业业绩持续增长。
