氮肥行业利润同比增超三倍，主要是成本推动，而库存减少提高了供方议价能力，使行业整体经营明显好转。湖北宜化、华鲁恒升、四川美丰等企业有望实现业绩大幅增长。化肥作为重要的农资生产资料，直接关系到农业生产发展和广大农民的切身利益，实现需求双方和国家“共赢”才是行业长治久安之道。

　　中国氮肥工业协会发布的最新统计数据显示，2011年1-11月，全国氮肥产量3534.7万吨，比上年同期增长4.9%。1-9月份，氮肥行业主营业务收入2151.7亿元，同比增加34.6%;实现利润93.6亿元，同比增长350.3%，销售利润率约4.35%，比上年有较大幅度提升。

　　氮肥行业景气度大幅回升，主要是由于成本推动，氮肥销售价格回升，使行业整体经营明显好转。2011年下半年开始，价格基本稳定在每吨1900-2200元，小氮肥如硫铵、碳铵和氯化铵价格也都较高，整个氮肥生产利润率比上年好。

　　2011年气头企业原料天然气普遍涨价，煤头企业原料煤炭价格同比每吨上涨200-300元。与此同时，电费和人工费用也有所上涨。因此，2011年合成氨生产成本总体每吨上涨约200元，尿素生产成本每吨上涨200-300元。

　　另外，2011年上半年氮肥低迷，企业纷纷减产消化库存，提高了供方议价能力。

　　2011年1-5月份氮肥企业开工率持续低位运行，尿素月产量同比持续下降;6月份国内市场回暖，企业生产积极性提高，产量逐渐增加;但到10月份企业开工率再次大幅下滑，中国氮肥工业协会11月中旬调查显示，全国尿素企业开工率仅70%。

　　受益氮肥行业经营状况好转，湖北宜化 (000422：18.13， -0.27 ， ↓-1.47 ) 、华鲁恒升 (600426：7.50， -0.11 ， ↓-1.45 ) 、四川美丰 (000731：6.84， -0.21 ， ↓-2.98 ) 等企业有望实现业绩大幅增长。

　　华鲁恒升长期业绩增长主要来源于新增产能和新建项目。公司现有尿素实际产能120万吨/年，改造后将增加20万吨/年;现有醋酸产能35万吨/年，节能改造后将增加至50万吨/年，2013年将增加至80万吨/年;在建的16万吨/年己二酸项目预计于12月底建成投产;在建的5万吨/年乙二醇项目预计于明年一季度建成投产，10万吨/年三聚氰胺项目预计于明年底建成投产;20万吨/年多元醇项目预计于2013年一季度建成投产。

　　湖北宜化旗下新疆宜化40万吨合成氨、60万吨尿素项目开车投产，新疆尿素增厚2012年每股收益0.83元成为继联合化工后的另一亮点。

　　四川美丰由于尿素价格上涨以及开工率提升导致公司业绩超预期。公司2011年实现净利润27161万元-29173万元比去年同期增长170%-190%实现EPS0.54-0.58元超出市场预期。业绩超市场预期的主要原因是公司的主要原料天然气供应比往年充足开工率有较大幅度提升不但增加了尿素产量也降低尿素生产成本;其次尿素价格较去年上涨接近20%而原料天然气价格没变化公司尿素毛利率较去年上涨6个百分点左右。

　　化肥作为重要的农资生产资料，直接关系到农业生产发展和广大农民的切身利益，被列为国家重点鼓励和发展的产业，因此受政策影响较大。尤其是氮肥和磷肥等产能过剩的子行业，企业目前一方面面临原材料、人工成本不断攀升导致生产成本加大，另一方面通过新的关税政策等出口限制政策造成化肥出口受限，这将进一步导致化肥行业的整体盈利能力下降，尤其是中小化肥企业处境将尤为艰难，而拥有资源或技术优势的企业将获得核心竞争优势。

　　要使包括氮肥在内的化肥行业长期健康发展，在保护行业正常利润的同时，使农民也能从中获益，实现需求双方和国家“共赢”才是行业长治久安之道。国家一方面需要保障农产品收购价保障农民生产积极性，另一方面也要保障化肥供应限定化肥最高价，使农民和化肥企业都能够获利，避免谷贱伤农和买不起化肥。

　　据了解，东北粮食总产量2011年突破1亿吨，再创历史新高。但据《经济参考报》记者近日深入部分产粮大县调研发现，玉米、水稻和大豆“老三样”如今正面临一些市场购销新问题，成为影响广大粮农增收的重要因素。

　　农业部前不久颁布的《全国种植业发展第十二个五年规划》显示，近年来，受石油、煤炭、天然气等原材料涨价影响，化肥、农药、农膜等农业生产资料价格呈上涨态势。加之农业人工费用不断增加，推动了农业生产成本逐年提高。这份规划还指出，从今后趋势看，粮食生产逐步进入一个高成本时代。而粮食等主要农产品价格提高又受诸多因素制约，农业生产比较效益低的问题日益凸显。

　　近期，新型氮肥引领肥料行业新方向，其中的新方向增效氮肥对提高农民科学用肥有非常积极的作用。

　　新方向增效氮肥主要根据农作物的特性，通过控释、缓慢施肥，促使农作物对于氮养分的吸收利用率达到80%。其比传统氮肥的利用率可提高30%-50%，真正做到了24%氮含量的效果相当于传统氮肥46%的含量。对于农户来说，可以有效降低施肥的成本。该产品的问世，弥补了传统氮肥利用率低和经济成本太高方面的不足。

　　我国虽是农业大国，仍不是农业强国，但仍有巨大挖掘潜力，新方向增效氮肥就是一个缩影。政府部门、科研单位、农户等均大有可为之处，特别是在政策支持上，推动行业结构优化和节能减排力度仍须加大。

　　2011年发布的《氮肥行业“十二五”发展指南》提出，要大力推进节能和环保工作，以非无烟煤为原料的产能比重由“十一五”末的10%提高到25%。

　　经过近几年的努力，氮肥行业原料和产品结构调整取得初步成效，但是值得指出的是，氮肥产能过剩的局面仍未根本性改变，特别是地区间产能分布不均，使2012年行业前景仍有较大不确定性。

　　从近年投资变化态势看，氮肥产业投资在经过2008、2009年持续高速增长后，2010年出现明显下滑，一直到2011年4月份才开始回升。氮肥新增产能多来自大型环保设备投入，且呈逐渐向新疆、内蒙古、山西等煤炭资源产地集中态势。据中国氮肥工业协会近期统计，全国现有的6600万吨尿素产能中，有525万吨产能是无效产能，虽然2011年计划有500万吨新建产能投产，但绝大多数都推迟到2012年或更靠后。

　　特别是局部地区天然气、电力供应紧张，可能导致部分地区产量下降。据中国氮肥工业协会12月中旬的调查，当时晋城4家氮肥企业(合计尿素产能450万吨/年)平均开工率仅45%;西南地区因天然气供应紧张停产产能达1.37万吨/日(约450万吨/年)，其中重庆建峰二期年产80万吨尿素装置从建成到现在已一年多，一直没有生产。

　　此外，2012年国内化肥供应有保障，但电力、煤炭价格上涨增加成本压力;警惕基层经销商“现买现卖”带来局部供应紧张

　　针对2012年春耕国内化肥市场供需形势，虽然部分地区开工率易受电力、天然气供应紧张影响，但在整体氮磷肥产能过剩、且严格控制出口的情况下，预计春耕期间市场供应是有保障的，价格仍将维持相对高位。