3月底的国内尿素行情仍不乐观，市场看空心态，各地报价较上周再次出现20~30元/吨的跌幅。直接原因便是供求失衡带来的速降促销，但内需缩减明显，下游经销商观望居多，导致工厂一再降价也没能给换回更多的新单量。上周提到的印度尿素采购招标虽然如约而至，但在国际市场疲软的背景下，贸易商投标价已低于预期，使得国内定价参标继续下调。截止周一（3月30日）国内传统尿素主产区价格走低，山东出厂报价1710~1720元/吨，个别企业1680元承兑，临沂市场批发1750元/吨；河南企业报价1660~1690元/吨，实际成交1660元左右；山西外发报价在1640元/吨，下调20元/吨。目前来看，由于利好支撑偏弱，本轮尿素下滑行情未见止步之意，业内起初期待印标能为国内市场提供风向标，但印标的变数再次带来不确定因素。

    供求过程仍在持续

    眼看进入的4月将是尿素市场的传统淡季，内需无力好转，农业需求渐弱，暂无备货计划。工业方面也在随着国内化工产品降温而缩减需求，复合肥企业此时更是“爱莫能助”。反观供应面却是“异常高涨”，除协会统计的日产量不足16万吨外，几家网站媒体机构统计的国内尿素日产量从16.5~16.8万吨不等，同比去年增加2.4万吨左右。事实上，国内整体供求失衡已被市场认可，难怪厂商之间的博弈变得不再以降价为目的，更多是对后市的预期。简单来说，过剩产量继续推迟了下游厂商的备肥计划，而降价利空也被重点关注。此时，大中型农资公司尿素库存降低，保持按需采购的操作模式，这种状态短期暂无调整迹象。

    国际价格再度下滑

    外媒带来利空消息，国际尿素行情在疫情的背景下，很快由之前的高调看涨急转直下，而多国货币崩盘促使国际尿素离岸报价再度走低。周末（3月29日）国际离岸报价继续普降，尤日内小颗粒尿素离岸价报215~225美元/吨，下调12~15美元；波罗的海小颗粒尿素离岸价报220~228美元/吨，降7~10美元。中国散装小颗粒尿素离岸报249~256美元/吨，降6~7美元。印度尿素招标在此时发布确实“占便宜”之嫌， RCF公司本轮收到超过170万吨的投标量，贸易商报价也低于之前预期。至于同样被疫情影响的印度国内来说，自身尿素产量降低，已将计划采购的100万吨提高到了150万吨，以此保障国内产粮安全。回头再看招标的附加的“隔离条款”，确实从中国出口操作周期考虑还算增加了一些优势，我国贸易商也积极参加了本轮投标。

    出口预期拉低国内参标

    前文提到我国贸易商积极应对印度招标，但价格低于上周信心满满的250美元离岸。据了解，国内贸易商标价大多在240~245美元/吨，这算是利空，而从印度方面提高采购量至150万吨也是利好。如果此番我国成交量能达到50万吨左右，势必能起到缓解现阶段工厂库存压力的效果。不过业内上周期待的价格参标再度下移，若按245美元/吨的离岸价核算，国内尿素集港价约在1660元/吨左右，对应山东货源的操作价接近1600元/吨。这其中不排除240美元/吨离岸的投标可能性，那么1620元/吨的集港价恐怕只是内蒙货源可能供应了。至此，业内人士仅从尿素出口合理性上考虑，对应国内当前1680元/吨的主产区报价看，还将有50~80元/吨的跌幅。

    综上所述，由于国内尿素供求环境处于过剩阶段，内需淡季不被业内看好，即便一些工厂已出现承兑政策促销，也无奈于市场整体的观望心态。当前印标出现“降价增量”情况，对我国出口有一定的利好，机会肯定被贸易商珍惜，但国内供应量着实过大，价格筑底紧靠印标尚有难度。近期，大中农资企业应会继续按需采购，随进随出；尿素企业尚未听说限产保价消息。预计四月上旬国内传统尿素主产区出厂报价1650~1670元/吨，实际成交1620~1650元/吨。